午间直击——节前工稳农压？

    伴随南美供应向北美供应衔接的过渡期，行业研讨中提出个观点，认为9、10两个月总体上进口到港原料是相对减量的，所以对于国内农副现货基差偏强有利。
    我们从最新的美豆和美玉米优良率数据来看，一个季节图对比的小观感是，美作生长优良率继续处于同期低位，从后期曲线的波动倾向来类比，玉米似乎还有阶段补救的可能，反倒是大豆补救优良率的斜率不大？
    看图说话的情况不是太令人乐观，美豆区间偏调，美玉米期价走势则在横盘之后存在下破顺向梭梭板疑虑。行业提示的市场报道认为，播种面积增量是关键，最终年度产量可能还是一个中上的丰收年，所以价格存在压制压力。
国内今天早盘的量仓节奏变化一比，工业品相对还算平稳，有回吐有托盘有来有回，农副环节主要人气品种却一个个呈现受压的节奏倾向。
    我们同事讨论中的关切点是，对应国内玉米的反套操作，暂时还有点小麻烦和困惑。国内供应上量后，近端现货松动是合理的预期，所以近月水差相对趋软也合理，但现在我们看到美盘的持续弱势，对应进口成本在汇率贬值后也才在2400+，还是有下行牵引，这样可能形成的后果是，1月主力合约被内外锁价压制下行，近月调整却可以边减边退，进入交割月再来水差结构的实质弱化？
    因此，节前主要农副产品的现货季需求，先反应一波供应上量的压力，对应1月主力合约价格中枢调整，这是我们提议主要跨套组合需要风控关注的点。

    工业品这块，仗着传统的金九银十旗号，需求落地是年末黄金窗口期，供应方面的变化，纠结的是能化中游，黑链存在减量平控的自适应调整，有色环节存在金融属性和国内边际修复的人气诱导，目前工业品大型态上比较难看的，好像也就只有镍的收敛末端下破倾向？

    本周9月议息会议兑现后，节前我们有一周时间来研讨摸排后续外围风向，内外调和的角度，工业品冲击会后延一个阶段，且更主要是关注欧美所谓软着陆的预期落地情况。因此，节前工业品暂还倾向于平台维稳，农副产品节前先释放压力预期后，节后再来工农纠缠的切换摇摆？
（倍特期货   魏宏杰）