午间直击——弱现实转换的分步走

    最新公布的国内官方制造业PMI指数，呈现温和趋稳的指引，最大的改善在新订单环节，跳出4个月的低点，重新接近扩张水平，相对的疲软在新出口订单，较上月还有下滑，生产指数的相对平，有淡季的原因，也体现出骨干企业供需自适应的调整能力 。所以，尽管从制造业PMI这个指标还体现为弱现实的状态，但给出了弱现实寻底周期趋稳的转换，这是做左侧交易者的支持。
    海外市场变化是，最新的美系通胀指标继续在验证通胀放缓的势头，名义指标加速下行，核心指标滞跌后也开始拐头下行；衍生品市场定价的美元基准利率变化路径，曲线发生标志性变化，市场基本确信终端利率达峰已经完成，从目前到明年3月期间进入利率平台观察期，降息启动时点前移到明年五月。

    内外市场的宏观和金融双校验，综合提示给出弱现实转换的分步走，更加贴合实际。

    一般而言，周期转换的预期先行，股指期指是市场情绪的风向标和先行者。我们注意到，本周券商策略团队的表态相对统一，叠加共振的窗口期开启，国内市场进入下半年的吃饭行情，波段做多策略，价值修复，成长再借力。
一些有号召力的私募代表也提出，300权重之中的非金融环节，具备做收益增强的吸引；而我们的投资线同事讨论则提示，权重搭台一般是行情左转右的初期，以及群体亢奋的末期，现在市场证券和酒不爆拉是对的，台子搭起让其他票唱戏；成长唱戏的风口第一轮其实已经过去，长风口的二轮消化铺垫应还需要一个过程，景气改善的循环递进，相对性价比的组合动态优选，更利于团结大多数。

    目前市场细分指数来对比，300指数与上证指数的区间转稳已经初步确立，300与50可以组对冲，追求收益增强；500和1000的相互比较，还没有触发联动跟进抬升，两个小票指数突破年线和半年线是波段趋势触发验证；活跃资本市场的预期转换第一步，从树标杆角度，上证指数的3400点再对称摸排，搭台的作用就可以告一段落？
    300和50区间完成第一轮对称后，500和1000指数后续竞争收益增强的吸引点，最后才重新回到科创50的三重底确立？
（倍特期货   魏宏杰）