午间直击——窗口期的讨论

    周初早间的市场策略讨论中，我们注意到了窗口期这个表述。比如黑链的钢联产业服务团队提出，预期转向偏空，蛋仍存在反弹窗口期；比如，券商策略团队的周度思考提示，集中指向了二季度市场进入复苏盈利改善的窗口期，也就是数据基数效应有利的阶段。

    本周券商策略团队的研讨三要点，几乎一下子就在交易者群体中形成了小共鸣。简单来说，共鸣点的形成主要是三个点都抓到市场认可的小心思上。
    第一个点，经过一季度末的内外市场政策压力排解，二季度国内是同比基数的显摆最有利阶段，去年的基数很低，今年稍稍恢复正常后，同比数据看起来就有点小辣眼，对理性的机构投资者他们会进行基数调整，而普通交易者就会直呼有点好有点香了。
    第二个点，是券商策略团队开始提示结构拥挤的风险。这主要是针对年后市场的资金参与主线，数字经济和TMT板块，一些监测指标提示，行业交易占比创历史新高，拥挤交易的风险预警开始发出，不建议继续追涨，这是普遍的观点。这一点蛮好，跟前几年鼓吹热点板块的无脑上，形成了理性的差别对比，市场参与各方尊重结构分化，尊重预期博弈，同时也尊重交易规律，大家都在更积极主动的呵护市场，这是好现象。
    第三个点，是对外围金融氛围的观察校验提示，政策目标可能面临转换，冲击压力边际转圜，所以二季度前半段国内市场还利于自主发挥。为什么强调是前半段？因为考虑到二季度末，股商联动面临现货季保值风控的考验，而外围利差倒挂的倒逼效应或对应实体耐受的心态脆弱，所以二季度前半段跟着现货季走，二季度后半段跟着衰退交易的牵绊走，不容易跟大部队正面冲突。

    钢联产业服务团队今年的摸排抠的非常细，黑链资金往年的豪放型高举高打也变动更加谨慎控节奏，根源在于周期转换了，增量模式转向存量博弈模式，上下游互动、商品与金融属性、估值的反复评估，这些研讨都很专业，豪横的黑链人，奔放的有色人，踏浪的能化人，三组人马三组风格，今年其实都在重新适应新的窗口期变化，窗口期约束，窗口期组合优化应对。

    所以，我们今天也不摆行情，给市场各方的心态和风控专业操作，点个赞，鼓鼓劲，加加油！
（倍特期货   魏宏杰）