午间直击——强预期的节奏兑现

    截止本周，有色主要人气品种的年节累库拐点初步呈现，据SMM统计，铜社库周度去库1.63万吨，锌锭社库七地库存仅微增0.07万吨且华南市场已开始去库，电解铝社库高位消化且华南也呈现降库拐点，纯镍六地库存仅增78吨，保税库向境内流转是主要原因。
    结合之前已经率先出现累库转去库拐点的黑链成材螺卷，3月初的现货季工业品供需对接改善，符合传统现货季季节图指引。当然，行业信息机构的理性观察也普遍提示，进度正常力度似未明显超预期。

    周末两会开幕后的政策目标落地，5%、3%、1200万等几组核心数据，金融机构各方的解读理解是，目标很务实，没有提虚劲，总量保稳定，结构求优化，用老百姓生活中通俗的话来宣讲，就是新征程开局起步不是走老路，追求走得远有后劲。

    当然，不同市场的交易情绪和交易心态，会有一些差别。债市认为不会强刺激利于定价中枢平稳，股指认为锣鼓声不够响那大票指数要歇歇脚，商品认为自主品种强预期阶段兑现先揣到包包头。

    对于这样的市场交易波动，目前行业各方的解读观察是，两会目标下，今年基建投资需求总量不低于去年，房地产风险化解的起效兑现落在二季度末，做增量的交易重点仍在泛有色新动能品种，黑链结构分化的重点在原辅料趋宽松定价，能化的大炼化产能落地与海外供需调节暂利于横向收敛趋缓波动。

    今天早盘的强势偏多品种是软商品的白糖，有热心群友提示，期价冲击试高面临上档的两个中期高点的形态约束，买看涨的期权头寸是不是可以先采取牛市价差策略先控控节奏？还有一种更复杂的玩法是，买了看涨，再卖出看跌，把权利金给覆盖了，当前现货价格和执行价的差额用期货再一锁就成了。
    买看涨获利后，直接对应期货卖出，合成的其实就是一个买看跌的合成期权哇；而如果买看涨后，再对应一个买看跌，这就变成是做多波动率了，权利金谁出？怎么覆盖成本呢？
（倍特期货   魏宏杰）