午间直击——弱现实已兑现转换

    今天早间公布的国内官方制造业PMI数据，摆脱了去年四季度逐月收缩的弱现实束缚，雷达图上1月PMI指标跳出转换改善，整体宣告了年前弱现实完成兑现转换，这是一个积极的数据前瞻指引。
    分项的对比显示，制造业PMI指数重新回到扩张区域，环比改善最积极的是新订单指数，从43.9一跃回升到50.9；生产指数止降转稳，在早春节的年节效应下也回到49.8，由新订单带动的生产改善回到正反馈，供应扰动初步消除；相对的薄弱点也有，就是新出口订单指数，从44.2仅仅回升到46.1，新出口订单指数仍然低于去年10月和11月水平，外需的海外疑云仍需再检验；另外，产成品库存开始部分消化的同时，在手订单还需积累，仍处于44.5这样的低水平，年后2月数据出来后，我们再来看新订单的积蓄保有巩固情况。

    制造业因为往往涉及保供，所以四季度受损的冲击主要集中在12月，相对短板环节的非制造业情况又如何呢？官方非制造业PMI的服务业业务活动预期指数跃升至2020年以来的月度新高64.3，大有翻身把歌唱的提劲感；服务业新订单指数也对应回到51.6，时隔半年重回扩张区域，这还是在十年怕井绳效应下，已经算弥足珍贵了；服务业PMI子指数整体回升到54.0，恢复到2020年以来的月度扩张高值平台；总体初步对比，服务业各短板指标的改善更加正面积极，稳了是基本指引，当然心态稳到业务稳再到业务增，还需要上半年再来接续巩固。
    非制造业PMI的建筑业环节，连着基建与房地产，1月的整体数据改善也偏正面积极，建筑业的业务活动预期指数追平近三年的PB，新订单子指数是一年来的新高57.4，托底与化解压力的角度上，建筑业PMI指数整体给出了承前启后的交棒不松懈，再送一程的踏实感还在。

    早间国内市场的数据消化反应温和波动，股指现货指数的节后上跳缺口以强势补缺方式完成，伴随50指数的横盘休整，小票指数有轮动接力的尝试，成长环节唱戏是统计胜率较高的方向，可以继续关注。一些机构提出，期权策略的组合可以从单边做多跟势，转向做牛市价差策略，1000和500指数之间的营收和利润增长一致预期比较，多1000并以500做节奏保护的玩法，也是边摸边试的选择。
    元宵节之后，股商联动的市场传导，将逐步从弱现实向强预期过渡转换，春节后到两会前，是国内政策强预期的主导有利阶段，抢收抢种的交易情绪，先股指期指为主，再慢慢等商品供需调和转换？
（倍特期货   魏宏杰）