午间直击——产业数据来摆谈

    当下的现货季时段，行业信息机构的观察观测定调中，普遍使用了弱现实强预期这个表述。而且我们也注意到，各团队的定调用语表述，纠结心态更加明显，期货品种的节奏波动情绪摇摆，多变。
    比如，钢联团队对于本周黑链的上下游把脉，纠结于库存拐点，纠结于原辅料可能是强弩之末，板块传导、板块联调的步调似乎比大家预期的更强一些？
    比如，SMM团队对于铁矿石的拉涨表现，使用了“脱离基本面引力”这样的生动观点；SMM对于镍品种的波动加大，也继续强调了需求不佳这个状态，直呼印尼关税消息对于镍铁价格拉动较弱的判断。

    特殊时期出行不便的情况下，商品交易者多参考行业信息机构的调研和产业摸排数据，既更便利也更理性，辅之以技术形态的风控应对，就容易事半功倍。特此，我们把相关产业数据观测和推演与大家分享：

    对于钢材表需拐点的判断，钢联产业服务团队的推演认为，由于产量变化的自适应调整，钢材库存拐点要到12月上旬才会出现；铁水产量的评估提示是，上周Mysteel调研247家钢厂铁水日均产量222.56万吨，较前一周下降2.29万吨，本周预计产量将回升至223.7万吨附近，铁水产量后期大概率在225万吨/周上下窄幅波动。上周螺纹表需降幅超预期，12月全国大范围降温之后，螺纹需求正式进入淡季，北材南下也是配合累库拐点的基本依据。

    SMM提示的铁矿石市场基本面引力体现在：供应端持续处于宽松状态，根据SMM统计数据显示，上周（11.21-11.27）全球铁矿发运总量3207万吨，环比增加3.5%。中国铁矿石到港总量2694万吨，环比增加3.8%。需求端暂无明显改善，SMM统计的高炉开工率为91.53%，环比波动仅0.3个百分点，截止11月25日，港口库存已经连续五期累库，进口矿疏港环比再度下降。对于冬储的讨论认为，按照往年惯例，SMM认为今年的冬储或将在12月中下旬陆续开始，但由于11月以来，铁矿石期货及现货价格均有不同程度上涨，冬储价格舒适区的吸引力不足。

    镍市场外盘目前存在重新恢复亚市时段报价交易的信息，也对应有扩大交割资源引入二级镍的讨论，二级镍的市场容量将较一级镍扩大三倍，纯镍可交割资源博弈的压力将明显缓解，市场定价基准将回到加权平均的镍市场成本支撑区域，产业保值的承载能力更加有效。
    SMM团队对于目前镍市场的产业数据摸排提示认为，显性库存外增内降仍处相对低位，SMM预计11月纯镍产量将小幅增加，主因国内盐厂复产及新建纯镍产线目前已实现正常排产，叠加国内其它精炼镍企业生产情况较平稳；印尼镍铁出口关税的调整比例，将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%，印尼钢厂存在减产预期，后续印尼镍铁回流量将持续增加，然而下游消费疲软，故印尼关税消息对镍铁价格拉动力较弱。
    需求环节，无锡地区的德龙冷热轧代理量均有减少，货源或转而投向交付佛山市场订单。目前现货供应可以满足下游需求。合金端，高镍价对民用订单纯镍需求压制仍存。
    当然，SMM团队的讨论中，有意无意的淡化了新动能环节动力电池的需求变化，一些行业人士也特意提醒，印尼供应调整导致的原生镍供需平衡在今年四季度仍难转为过剩，沪镍期价本周回踩19万元一线的箱体分水线，压盘并未加重，也还没有否定11月行情区间上移的波动，量仓节奏上暂不匹配翻空。
（倍特期货    魏宏杰）