午间直击——IM给出了调整线

    早盘有眼尖的交易者发现了股指期指IM的异动线，波动出现在1000股指的2311合约，当月合约持仓量还有38000余手，所以按持仓量和成交量的标准，2301合约还属于1000股指的主力合约，换月尚未完成，所以在IM期指的加权走势图上，形成了一个明显低开顶起的守护阳线。

    从IM期指的主力合约的分时统计看，这笔集合竞价交易，是83手现手，对应68手平空盘的主动买盘成交，第二笔连续竞价交易就已经回到昨收盘位置。
通常，我们都把这种盘中短线瞬时的异动，称为乌龙指，乌龙指往往对应机构下单指令的报错入场交易，这是媒体接受的托辞。

    无巧不成书的是，一些技术派交易爱好者，也会发现这些所谓的乌龙指交易，通过上下影线指方向，通过大幅高开低开做阴线阳线的实体转换，又有与同好默契指点提示价区价位的整蛊玩法。通俗一点说，乌龙指的错价价区，代表了后市大家关注或争夺的心理点位。
    照这个思路来说，那么今天早盘国内IM期指给出的这根乌龙阳线，给参与期指交易者的打招呼意思是，短线股指反弹修复要调整一下，调整的模式偏向于平台调整，平台整固的支持点位，对应参考1000股指的6400点左右。这种调整幅度，不算大，以乌龙指形式演绎，也含有时间换空间的准备，对于500和1000这两个小票指数而言，回踩整固确认20天线支持的意思。
    大票指数的调整，以相互验证思路来类比，更可能是对近期探低修复结构的小时图颈线位进行回踩？


    今天各路机构碰火花的过程中，引起关注的是兴业证券给出的一图读懂专栏的一张公募收益率年均变化图。从2006年股改行情以来，公募偏股型基金还从未出现连续两年的中位数亏损情况。乐观者问答，明年会不会是2019年的翻版，谨慎者回应，也可能是12年和17年的翻版，弱修复，而非09和19年那种强修复？悲观者回应：怎么强呢，是你的经济增速很好，还是外围也不错？苦日子才刚开始，想啥呢，结构性的行情就不错了。
 
    综合起来考量，我们的解读倾向于，公募偏股基金在低估值和形态低位的有利条件支持下，明年存在较大的收益率翻身转正预期。不确定因素的压制还是在外部，衰退交易还未真正散去，俄乌地缘形势的缓和其实对中美竞争不利，国内转型发展进入新征程，增量还不能与存量调整相匹配，结构化的修复行情更容易被多空双方所接受。从这个角度来看，保平争胜的选择是，选择政策推动确定性环节，而不是政策化解风险的兜底环节，景气改善的成长修复好过估值偏高的成长环节，低估值要抓增量点，高成长要盯景气和估值的匹配。

    本周接下来的内外市场情绪修复校验，中选大概率已经被市场消化，美系通胀数据市场预估再确认放缓，形态波动敏感微妙的人气牵动代表看纳指，国内则做好饲料环节内外传导变化的休整转修正准备。
（倍特期货  魏宏杰）