午间直击——金融机构宏观团队的一些讨论

发布时间:2022-08-16 14:03:49
    隔夜外盘的市场的波动报道中,我们注意到,老外普遍提出国内7月经济数据明显偏弱,市场重新担忧经济下滑衰退疑虑,这多少出乎我们的意料。
    本以为对于国内经济增长7月数据的偏弱反复,市场参与主体已经广泛预期并有消化了,看起来好像老外还有碎碎念,国内也还存在一些政策争议,我们借此将各路人马的解读观察,再来分享一下。
其实,预期论辩的更充分一些,多空立场也更容易求得最大公约数,市场波动的耐受力也自然会提高。

    我们先来看一下钢联产业服务团队的专稿讨论,他们对于经济预估的基本评估推演是:依据目前的情形,消费和房地产对经济的拖累可能使得经济增速预期下行。全年GDP增速目标可能在4.2%左右,甚至不排除极端突发事件发生后,GDP 增速降至4%以下的可能。
    暂时维持此前的判断,房地产销售同比数据或将在9月左右转正,新开工等同比数据将迟于这一时间转正。这一结果或将是最乐观的情形。
    对未来宏观经济政策,虽不能抱有全面刺激的期望,但整体偏宽松是可以预计。财政政策对应着基建投资,仍然是稳增长的重要抓手。
    一句话,边际改善还可期待,这是行业信息机构的着眼点。

    券商宏观团队的经济数据解读,更加注重细分差异项的轻重缓急拿捏,他们开始提出,单看基建托底已经效果不佳,经济要稳,地产不能再瓦塔。
    方正团队提出:房地产市场已经明显波及消费和工业生产;当务之急是应化解房地产市场的症结,才能助力经济回到正常运行轨道;对于化解的抓手,此前存在基建、房地产之争,7月经济数据则给出了答案,上半年基建投资达到9.3%高增的背景下有效融资需求仍然不足、投资消费拉动力仍然疲软,只有推动房地产市场健康发展才是解决之道。方正团队喊话认为,今年要力争实现最好结果,需要经济摆脱4月至暗时刻之后持续修复,上半年依赖基建投资的模式已经证明效果不佳,推动房地产市场健康发展是当务之急。

    浙商团队解读提示认为:7月地产投资数据和悲观预测情形接近,投资底部出现大概率是在销售底部企稳、开发商预期反弹之后,因此本月地产投资数据基本是“预期内的弱”。展望8月,地产销售大概率偏弱、修复仍有空间,核心变量仍是限购政策的放开力度;受需求不稳的影响,地产投资或继续探底,投资底部最早出现在Q4。
浙商团队也喊话认为,本月社零反弹不足是核心的超预期项,背后主要原因是线下消费场景修复弱。

    东吴证券的点评认为:工业生产,终究还是地产拖累。制造业投资,继续享受出口和政策的红利。地产,销售二次触底,地产投资雪上加霜。团队喊话认为,要稳地产、先稳销售,而要稳住销售最直接的方法就是降低购房成本,稳定居民的收入和信心。

    华泰证券团队的点评认为:三驾马车同时减速,工业上中下游增速普遍放缓,外需也初现疲态;消费复苏半途“折返”,新能源汽车产销两旺、呈“一枝独秀”之势;房地产基本面继续恶化,基建投资增速维持相对高位但不足以对冲地产下行压力。

    说者无心,听者有意,看看机构团队的点评指引,话里话外指向的是两个已经趋向常态化的政策导向,是否需要动态优化的疑问,机构可以提建议,决策最终靠领导的科学拍板,三季度求稳为主,应无大变化,四季度内外政策指引的再调和,留待后续观察。
(倍特期货   魏宏杰)