午间直击——饲料环节有一些疑问

发布时间:2022-07-20 13:47:17
    今天早上我们看到国内商品市场,破低抵抗、破低返身的品种是主流,这也提示我们,破位追空模式要收一下心,侧面似乎也显示,国内商品市场工农交替的下行冲击,主跌段告一段落了。
    与大众波动不同的品种,总是更容易吸引旁观者的目光,早上我们讨论,认为小疑点在于饲料品种。
    在昨天的玉米破位之后,今天两粕近月减仓伴随近端挺水的松动,1月主力合约有温和翻空倾向,行业信息的提示认为美作炒天气的心劲已过,国内养殖链下游需求的周期放缓逐步显压;当然,围绕需求周期的博弈还存争议,我们暂时不好判定谁更在理,从油粕互动的节奏上,短线挺粕压油的模式,转向油脂的超跌修复,两边跷跷板节奏小变化,短线资金可以搓一搓。

    行情迷茫的时候,行业信息机构的梳理把脉,可能更容易说服人一些,借此我们将钢联和百川盈孚两家代表的品种线索提示,与大家分享。
    钢联的专稿解读,打着事后马后炮的旗号,从历史的角度来看玉米市场的底部价格。整篇通稿专注于市场波动的技术解读,更容易被交易者所理解。
    钢联专稿认为,之前市场普遍预期的2650元/吨的强支撑再次被无情跌破,不管愿不愿意承认,从大的周期来看,已经进入了下跌周期,倒不是说玉米价格能马上跌倒多少,只是我们从大的策略上要开始转变思路了。这个提示开始显得语重心长了。
    从小周期来看,2021年以来,玉米期货主要的震荡区间在2500-2850元/吨,从2021年9月的2500元/吨左右开始上涨,2022年4月29日创造3046元/吨的历史最高价格,之后价格开启了震荡下跌的模式,从技术面来看,在现货市场无明显利好的刺激下,玉米期货价格有可能继续寻找2500元/吨的支撑。钢联这个解读,符合技术派通常所说的对称还原结构。
    从全国玉米均价的角度来看,据Mysteel农产品统计的历史价格数据来看,玉米均价最高和最低价格的差距低的在100元/吨左右,波动幅度大的能到760元/吨,据Mysteel农产品统计,截至7月20日,2022年全国玉米均价低点出现在1月初,全国玉米均价2671元/吨,为今年最低。7月19日均价在2805元/吨,而全年出现价格低点一般是9月份和10月份的可能性较大,按照这个推论,新粮上市前全国玉米均价至少还有130元/吨左右的下跌幅度。

    百川盈孚的讨论主要侧重供需比对的观察,其预测判断的基本观点是:7月中下旬玉米库存将继续下降,供应市场继续处于青黄不接阶段。养殖及深加工需求总量将继续缓慢增长,但由于本年度需求总体偏弱,玉米供需矛盾总体上并不突出。由于7月中下旬依旧是新季小麦大量上市时间,也是国储稻谷继续拍卖入市时间段,继续对玉米价格形成压力,预计7月中下旬期间,玉米价格总体继续窄幅震荡偏弱走势为主,暂无大幅涨跌基础。
    百川盈孚对于豆粕市场的线索摸排暂维持中性指引:国内大豆压榨利润有所改善但依然低迷,企业后期大豆采购进度缓慢,届时到港大豆数量下降或令豆粕供应预期转紧,同时饲料厂仍有刚性需求,均为豆粕价格带来一定支撑,油厂挺价意愿依然较强,国内豆粕成本端支撑随美豆弱修复波动有减弱。
    国内水产旺季即将来临,且生猪养殖全面扭亏为盈,企业补栏意愿增加,对豆粕需求亦将有所增加,叠加后续豆粕供应或将转紧,同时为价格带来支撑,预计短期国内豆粕价格将跟随美豆波动偏强调整运行。

    粗略的对比起来,看行业线索的认为价格调整合理但不至于深跌,而市场博弈资金却围绕产业组合切换,调整期货近远月水差结构,水差开始松动,中期前景蒙上一层阴影,交易的难度也增加了。
(倍特期货  魏宏杰)