午间直击——外围预设路径存在摇摆

    黑链本周以来的修复波动节奏，几个主要交易席位进入攻防转换模式，由于伴随增仓配合的来回切走势，显得交易情绪转换较快。这个场景，就像是一群吃瓜群众围在搏击场边助威：左钩，左钩，右边挡一下，挡一下，哎呀，注意腿啊。。。

    我们的资管团队同事早上给我反馈，说从他习惯于股票思维的观察视角，对明年商品市场购物车，有一些小推荐——
    他认为，明年商品组合购物车的组合里，多头可以抄底的三个品种分别是，天胶，生猪和花生，供需压力释放较充分，存在供需转换的一些有利支持线索，中期形态结构的找底磨底雏形初显，跌多了跌久了总要涨嘛，当然，不是建议现在马上买，参考明年现货季有利的月份，利用振荡回切下试支撑的机会低买，比较合适些；
    对于明年商品购物车里面，可能存在下跌机会的，偏空头品种，他认为还是看有色，今年到现在，有色的强势品种都还是很平稳，但从做预期角度，向上的预期今年已经做得透支了，把中下游都搞死也不现实，明年关注会不会有一波跌的调整机会；
    今年热火朝天引无数资金尽折腰的黑链和能化部分品种，他认为搞不好真没行情了，反复振荡磨半年大家还是只能看着，弄不好磨一年都没啥机会。
    似乎我们这位同事的观演看法心得，比较符合股票交易者的博弈心态，我们可以先作为了解市场投资者舆情调查的一个样本，心中有个谱谱准备着。商品传统投资者可能略有质疑的，是黑链横一年，历史上几乎不可能，费头子些总要折腾点行情才会不负这一年。。。

    今天是黑五，我们注意到的两个政策线索信息，略显一些变化和微妙。首先是欧洲央行的最新会议纪要，决策者们在坚持对经济形势压力变量的既定看法的同时，口风开始在松动，认为说如果市场形势确实如广泛渲染的那么压力大，欧洲央行的宽松掩护立场就需要对应做一些调整准备了。昨晚的欧洲央行会议纪要，与之前的美联储会议纪要一道，显示决策团队官员们的立场松动并明显分化了。
    管委、执委、委员们，和我们分析师一样，通常都倾向于自己掌握了普通投资者不掌握的全盘信息，对于自己的理性推演也会比较自信，而在确实发现形势逼人需要转换立场的时候，找一个不那么尴尬的时间点或者节奏转换点，这是分析师改建议和判断的颜面时间窗，委员们大致也不例外。
    还有一个政策评估变化信息是，海外大行的最新缩减退出路径，较之前市场已经广为接受的预估，出现了明显的变化，该大行的策略分析师认为，美联储可能降至明年1月开始，被迫加快缩减月度规模，并将缩减完成的时间窗提前到明年三月，之后对应明年年中的季末月会议，就会开启首加，而且，对明年加息次数的评估上升到三次，这样的话，每个季末月都面临一次调整利率的准备。

    很显然，上述两个信息显示的外围政策路径摇摆变化，对于商品市场内外联动品种将带来更多的心理压力。按照我们认为的市场最大公约数判断是，欧洲央行和日本央行一道，将继续承担全球宽松退出掩护者的角色，欧洲央行不会提前拉稀摆带变立场；而股债汇商市场可以承受之前大家预设的缩减路径，但海外投行提示的新缩减路径则恐引导外围市场重心再下一下，这是内外联动品种需要考虑的调整压力。
    黑五的信息动态，带给我们一些肃穆的市场情绪和略微的担忧加重，当然，也有好消息是，国内债市走势可以，三个国债期货对应的短、中、长期限的国债期货，增仓试高的主动性明显，形态上开始挑战年内中期高点那一线，国债期货带给我们的，是内外有别以我为主的政策预期有支持哇。
（倍特期货   魏宏杰）