午间直击——期指走情感本，黑链玩悬疑本？

    非农数据兑现之后的隔夜欧股表现偏稳，周初以来东亚区域股指的修复倾向延续。简单的看图说话，形态延展和舒张表现，比较明显的体现在中证500指数、上证指数，而50和300指数只是逐步趋稳了，资金主动性及波动弹性还吸引力不足。姿态修复与延展能力向上证指数传导，依稀让一些老股民朋友又回想起15年行情前后的表现，中特社的市场运行行为模式，还是隐约可见。
    我们的观感是，国内股市运行走的是情感本，三季度后段逐步把之前的劈叉变为高低调和，北辙南辕转为同方向走。一些投行的策略观察人士提示国内开始走风格再平衡修复节奏，一些人士提出行情逐步在尝试众乐乐的可能，情感本走合家欢是老派的票房保证。权益类市场主要股指总体还是好莱坞、宝莱坞、陆港台大片的主创团队在带节奏。

    商品市场环节，吸引人和讨论热议最多的，自然还是黑链。黑链行情走到现在，有悬疑本的倾向。
    一早上，我们的热心群友惊呼，铁矿入地，双焦上天了，现在是不是有些新技术了，炼钢可以不用铁矿只用焦炭了？对这个调侃，我们一些做股票的老同事曾经戏称过，说发电可以不用碳了，炼钢的结构化特性和理化指标，还是不能缺了碳，除非无碳还原。
    围绕达峰与中和概念的学习热潮，正在股市和商品投资者中兴起，叠加各自都限产，黑链现在是看谁不限产就打谁，于是铁矿从高位就回落了。我们的同事有疑问，假如，假如，铁矿价格回落到500元左右水平，钢的价格还能保持现在的位置？那时候，可能炒作的逻辑就变成成本下行牵制，全行业定价中枢也下降了？对此，我们的策略同事提出，达峰下钢可以持续涨矿要持续跌，这个逻辑是建立的在需求不下滑的基础上的 ，如果需求下滑幅度超过供应下滑幅度，那估计大家一起跌。

    我们注意到，行业信息机构对于目前钢市的线索梳理，阶段定调指引是，钢厂利润将持续扩张，当然按这个本，做多冶炼利润的来源，目前看只能靠多钢空矿来体现，因为煤焦整体仍强于钢。
    煤焦的相亲相杀互动节奏，继续受到供应双减的主导，行业机构评估即便焦煤下游需求出现减量，但也尚未对焦煤需求产生明显影响吗，焦煤偏紧格局短期内难缓解；而焦炭的限产进一步趋严后，市场评估钢厂需求仍好于预期，叠加成本上涨，自然的焦企就有向下游寻求利润的情绪。我们之前曾经以产业链定价议价能力差异，尝试提议多煤空焦空矿多钢的蝶式组合，从最近两周的期货走势来看，逐渐的煤焦走势趋向同步化，后续放开煤焦，专注在黑链的钢矿博弈，似乎更简单些。

    另外，对于有色涉黑链的沪镍来说，行业信息机构提示了不锈钢排产继续环比下降，下游需求畏高情绪仍在，出口下降下整体不锈钢需求一般的线索，这样的牵制下，沪镍对黑链传导的压制还需要消化，近期中期高点的试探，就不必指望能轻松揭盖盖了。
（倍特期货   魏宏杰）