午间直击——非农给金九留空间?

发布时间:2021-09-06 14:32:58
    上周五的8月非农就业数据,大幅低于市场预期的新增人数均值,也大幅低于年内前几个月月均的平价水平,还低于提供预估的机构分析师的下限水平,所以主要机构对于这份数据的解读,普遍认为9月议息会议官宣缩减要凉凉,留待年内继续检验。
    历史上的2013年上一轮缩减进程,媒体留下的小结经验是,不要刻意制造政策调整的意外,做好前瞻指引沟通的同时,尽量遵照市场的最大公约数来进行推进,这样会使得金融市场的波动更加平缓,不容易走偏。
    如果按照这个标准来,那么9月会议承认数据瑕疵,提示再来点耐心,就是合理的选择。根据2015-2019年这五年的历史非农就业新增人数的月度波动来看,9月的几年合计平均水平,带有确认下半年季节低点的意味,先让8月新增24万这个低值水平被确认是疫情扰动意外,再让9月补贴政策到期后回归岗位的增量得以呈现,届时,无论看多看空的人,大家都会更加心平气和的接受就业市场的进展判断,委员们在此基础上只需要顺应市场呼声的来一次打总结给定调,合乎从群众中来,到群众中去的工作作风。

    市场的波动反应来看,非农数据带来的冲击抑或是窃喜效应,都不太明显。汇市美元指数继续围绕中期均线找平缓的过程,主要股指的弹性却外溢体现在了东亚地区,一些人自然的解读会认为,之前东亚区域股指的调整释放已经较为充分,现在欧美高位容易冲高回吐的对比下,东亚区域股指走预期调和的修复波动,符合低买高卖的传统习俗。我们早盘策略集锦中提示关注300和50的反复找平缓支持确认,从两市现货指数的细分对比来看,50更侧重搭台,300偏向稳区间预期,而修复波动的弹性,似乎还在上证指数和中小创,也就是说,形态低位和偏向补涨类的新增资金吸引,还在。

    商品市场环节,我们很自然的联想就是,恰逢北半球的金九季节检验,非农数据给出了外围金融氛围调整暂缓的配合,那金九的主题就至少要先给一个检验机会呗。
    对应的建议是,工系特别是有色和黑链,金九的摸排氛围比之前更友好一些,我们要注意利用金九氛围增仓试高的品种,这些品种原则上都不要急着去保值锁空。

    我们观察主要行业信息机构的周度线索梳理变化,提示的普遍话语是,下游普遍有等低备货的心态,价格振荡回落就有点价采购的成交提升,持续冲高就观望情绪消极。
    黑链环节周初引发我们争议的点在于,今天矿石期货指数增仓再度破低,中期弱势已成,但上下游的分化却继续拉大,煤焦期货走势中期冲顶还不依不饶,导致产品端的钢螺再相对中间位置两头受牵制,黑链到底跟谁走?金九的引导还需要什么条件,周初黑链的资金心思,略显微妙?
    其实,金九的主题词就是需求环比改善,年底前的政策协同支持冲刺效应,如果从这个角度来看,黑链当然是跟下游走了,下游先体现到产品端钢螺的牵引,上游就让煤焦矿继续打架去吧。
(倍特期货  魏宏杰)