午间直击——泛周期类，传导涌动？

    昨晚的经济数据和政策调整期待，数据整体还不算差，政策未给扰动支持，内外盘金融市场的反应相对平稳温和，没有太应激的反应。
    小非农的就业数据下滑，与非农就业新增数据的月度波动是吻合的，我们看到，2015-2019年这五年，没有疫情因素干扰的周期阶段，除了2018年之外其余四年的8月新增就业人数，都是明显下滑的，甚至在2017年的9月还出现了月度净减少4万人，所以，在美联储的9月议息会议召开前，就业数据月度变化的常态波动，不容易爆表，理性的决策委员们肯定也是各种曲线图折线图的早已了然于心。
    数据发布方给出的小非农ADP的私人部门就业数据解释是，主要体现了变异病毒的干扰影响。but，其实我们对比物品生产、服务生产和制造业的新增人数变化，有趣的是，当月新增就业的大头还是来自服务业，真正新增就业停滞不前的，还是制造业。很多政策观察者和研究者都认为，美系通胀压力的缓解，将通过疫情缓和后的供需错配改善来体现，服务业的供需错配看起来确实在缓解了，而且比我们单纯从媒体报道中感受的疫情影响，其实还显得更小一些。倒是制造业环节的改善，持续不如人意，去年靠中国的供应链欧美渡劫，今年东南亚新兴又还存压力，美系自身制造业的改善不能耽误啊，否则，决策层对于通胀压力将持续更久的预期，难消退。

    月初欧美的制造业PMI指数，严格说起来，真不算差哦，普遍比预期的还略好不说，8月美国ISM这个传统的PMI数据新增订单，高位回增到66.7，逼近5月和3月的高值，制造业需求的韧性不简单哦。即便是欧元区的8月制造业PMI数据61.4，也是高于2017年的峰值景气水平的。综合的比对起来看，欧美的制造业景气调查指标，高位扩张放缓的程度还明显很温和，扩张的韧性也好于东亚经济体的指标，制造业景气指标的放缓力度，远高于综合的经济景气指数。欧美的ZEW经济景气指数的回落幅度，已经像是瀑布205B了。

    外围昨晚这两个数据，隐含映射到国内商品市场和证券市场的泛周期类联动，提示资源类的价值重估和泛周期类骨干企业的稳价优势，外围压力并不重，欧美供需错配自身仍难以调解，国内基础原材料和资源类骨干企业，在内外双循环的宽松氛围中，有相对的议价能力，尽管近期国内景气指标的新出口订单似乎连续放缓，欧美还需要倚靠国内供应链的周转衔接，这个大格局一时半会看来还难改变。

    早上我们的一些股商联动观察讨论观点认为，最近，一些资源型老国企，长期沉沦已久的个股，悄悄的起来了，看来还是炒作资源价值重估，顺带做周期类的投机联动？
而我们的资管同事也提出，新资金不会给赛道股抬轿的，要开辟新阵地。

    一个小提示请大家留意，今天股指人气三大件都在调整，但是500指数继续试高小中阳，而长期曾经被大家作为国内股指代表的上证指数，今天开始已经初步确认盘出了中期下降压力线，始自2021年春节后的高点压力线被突破，抱团和泛八当时的尖锐对立，目前开始相向调和之中。
    上证指数的这个形态意义，值得市场交易者盘后再反复推敲，600字头和002字头之中，挖掘泛周期和小快灵的行业骨干人气代表，这一点，请大家多碰撞再争议下，看看有没有更多的灵感火花？
（倍特期货  魏宏杰）