午间直击——欧美抱团,国内求异

发布时间:2021-07-23 13:29:10
    基金经理们抱的更紧了,这是国内公募二季度持仓调整的吃瓜看点;欧洲央行给出更加坚定的宽松支持表态,又让股汇商市场的金融属性传导,风险偏好也抱的更紧。
    一般的理解下,欧洲央行比美联储更偏向滞后调整,欧元相对易松难紧,所以美元指数不好跌,但与此同时,昨晚欧洲央行的议息会议决策态度,又给了商品货币和新兴货币以助力,可以维持汇市风险偏好的缓冲氛围,有了欧洲央行拖后腿,美联储三季度末尝试缩减的试探收紧压力,会部分被抵消。
    另外,以欧洲央行为代表的政策路径导向,给出了外围在宽松中解决矛盾的指引,宽松中解决矛盾,与国内前些年提出的发展中解决问题,都是靠增量带存量的思路。近期国内以降准来应对中下游通胀冲击压力,也部分带有宽松中解决矛盾的倾向。发展中解决问题,更主动,宽松中解决矛盾,偏被动,都想要与时间做朋友。

    今天国内商品市场板块联动中,增仓集中突出的是有色板块。外盘有伦锡再创历史新高,国内有不锈钢期货再创历史新高的助攻,资金驱动主动性环节我们看到有铜铝镍的携手试高。市场报道和观察分析,普遍提示外围风险偏好的改善和情绪修复回升,多少与欧洲央行的定力有关。
    但仅凭欧美央行抱团,就让有色这些新动能板块表现出按耐不住的架势,多少还是夸张的。
    我们注意到,行业信息机构提示,7月下旬有色的中下游需求还存偏淡压力,还可能有阶段累库的制约;对于中原异常气象灾害的影响,调查显示影响更多的还是中游加工环节,普遍在停工先求自救。另外,近期欧美的经济数据阶段还有小瑕疵增加,今天晚间我们可以再看看欧美预览发布的Markit制造业PMI指数初值,有没有特别的变化。

    对于国内的自主品种,一个要注意的小细节是,这些自主品种在主力合约向当月合约转化迫近后,8月初开始,商品投资者要注意主力合约的移仓节奏了。
    我们的老同事些,在资管产品做CTA策略增强的试验过程中,苦于如何抓更好的移仓时机和移仓节奏。而保值盘和风险子公司头寸集中的品种,又更愿意移仓相对平缓一些,因为他们要控制基差波动的风险。因此,不好找特定的移仓规律和通用模式,关键要看主流交易者对三季度末和四季度的品种预判,当他们的预判和市场共识越清晰的,往往大家主动移仓的积极性就会更高些。

    今天早盘在欧美股指同样呈现抱团修复求稳的映照下,我们看到了国内以中证消费指数为代表的年初抱团族,开始中期下破的恶劣形态展现。股指三大件,生物医药、消费和科技,消费这一大件的中期破低再走一程倾向,令看图说话的滑头些,心中更加不安。
    估值回归历史均值是合理的安慰,但金融地产在历史估值低位还被主流资金抛弃,到底均值还有没有收敛支持的意义。
    这个时候,能给我们信心的,是政策支持导向,宏观大咖纷纷表态,未来一年国内政策导向是后面股债都有支持,那三季度末,看着要大破位的消费类,又可低买了?
    这个时候,能给我们信心的,是对开启新征程的我大A的信念,任何中期破位都是假的,这才是强国牛的特质?
(倍特期货  魏宏杰)