午间直击——墙内开花，墙外也香

    上周末央行全面降准，外盘市场表现也偏稳偏修复。美国好，中国也好，中国好，美国也好，中美都好，全球更好，中美帮扶实体的政策协调，市场总体情绪反应是乐见其成。
    各方对于本次降准的各市场评估影响，很多观点认为是短期情绪提振，其后逐步恢复平缓，市场传导弹性有限。

     主要股指方面，市场表现是更利于中小和科创环节，帮扶实体侧重帮扶在中小，帮扶实体着力在科创，这成为股市卖方机构的本周策略集锦统一看法。对应三个期指的波动形态比对，500期指的形态延展性相对突出，技术走势和量仓匹配的一致性呈现，去年中期以来，围绕500期指贴水所设计的各类挂钩产品，隐含波动预期都是上下空间受限，难以扩大波动，本周初这个跳空缺口，是不是会给大家留下些念想呢？

    债市的波动重心上移，从长中短的一致性环节，好于股指期指。长端波动弹性开始提升，对应全面降准之后的中长期帮扶资金的成本降低，另外，一些分析者也从偏悲观角度认为全面降准其实意味着本领国内复苏的动能拐点已过，经济增长中期下台阶找平衡的过程展开，债市的降准利好效应在金融市场环节更直接。

    商品市场方面，我们注意到一些行业信息机构的点评，认为中小企业是本轮供需错配和通胀预期叠加的受害者，全面降准是帮他们融资降成本和生产经营接续的动作，而不是为了让原材料环节价格继续上涨，所以大家普遍对于行情走势的向上弹性持谨慎预期。确实，抛储对接下游、降准对接中小，都希望的是实体血脉微循环更有利，与贸易环节的炒作无关。
   当然，下游和中小好了，需求的淡季向需求季衔接，就更为有利，这点来说，降准对于工业品还是有心理支持影响的。上周末夜盘到本周初的早盘，国内商品期货工业品多数品种都报以冲高修复的表现。
    我们对比来看，有色环节形态相对平稳的是镍，而铜铝锌三个品种都还有冲高压盘的锁定动作，沪镍则几乎未见主动锁定压盘表现。黑链方面，调整之后展现防守支持力度增加的，是焦煤和焦炭，这一点稍与行业信息机构的预估有差异，他们更看重的是上周煤焦市场的看跌心态，钢焦博弈的压盘心态等。

     今天早盘市场化工环节原油波动相对偏稳，短空下探的主动压制节奏基本消退了，我们还看到了化工环节的尿素和玻璃品种，呈现出增仓反复试高的强势引导，这在有色和黑链都没看到。

     早盘商品环节主动翻空试探的品种主要是苹果。我们的策略分析师同事点评提示，近日出炉的调研套袋数据产量好于去年，但低于前年。新季果套袋博弈基本结束后，资金博弈重新关注供应环节的定价中枢压制。
（倍特期货  魏宏杰）