午间直击——美农双标情绪反应?

发布时间:2021-07-01 13:17:34
    今天早上百年纪念大会的报告宣讲,学习小结的基本心得是:
以史为鉴,开创未来;人民情怀,和平基因;复兴进程,团结联合;前途光明,期许青年;大势已成,继续前进。

    对外喊话的表述突出和平基因,这是对意识形态对抗论的回应,而上热搜的是必将碰的头破血流的警告,那段也是全场最热烈的掌声。

    回到行情之上,因为昨晚美农季末种植报告和库存报告引发的波动,一方面超出我们本周的预期,一方面也似乎体现了对美农双标情绪的反应。
    解读数据,我们先来较真。传统上,6月种植报告是新作的一个定调小结,将供应侧的面积变量基本固定下来,留下来三季度市场交易单产变量。所以,我们解读报告的视角,一个看跟3月比,增还是减,一个看跟预期比,逊还是过。

    以本次半年季末这四个品种的种植面积来看,玉米定调是较3月调增了,只是低于市场预期,市场预估的方向是准的;豆子明显低于市场预期,甚至还比3月预估调降,说明转种其他的了,对美豆这个评估,市场预估方向偏差了,之前大家提示可能小利空,结果预期差变情绪了,偏多反应算合理。
    小麦变成种植竞争的受害者,市场预期较3月调减,结果不减反增,还超预期;棉花预期调减,实际数据还低于预期,不是种植竞争的压力品种。 
    因此,6月报告,市场误判的品种是豆子,饲料品种都调增,还是对应需求侧的决策,供应决策是理性的。

    但是但是,我们如果冷静下来,又会发现,不管调调减减,其实总面积跟3月预估比,幅度变化并不大,市场情绪反应大,还是预期偏差和对误判的头寸调整所致。
    接下来,最关键的还是单产,单产具有杠杆系数效应,7月炒天气能否顺利,对节奏是主要影响哇。

    我们说市场对报告的反应存在双标情绪,体现在,奇怪的是,美棉按上述比较,应该是偏多的,结果昨晚出现中黑,小麦又出现小中红,所以单纯种植面积的比对,还要看库存缓冲能力?有一些分析师的打圆场解读是,说德州主产区最近降雨顺利,预期单产会有调升,美棉供应前景能改善,也有分析师谨慎质疑,说需求改善足以覆盖供应压力,没有失衡的预期。
    市场情绪的双标疑问在于,美豆该修复,小麦不该小中红,美棉调整不必出中黑,玉米联动应中性。

    国内股指今天的压盘,拖累形态的是A50为代表的大蓝筹环节。我们探讨的一个点是,国内之所以主动压盘,或是想把周末的美盘市场消化了再说,周末非农数据,有可能会触发美元和美股的联动波动,下周一又是美盘独立日休市。
    本周末的非农就业数据,投行预期的均值在新增非农就业人数70万人左右,失业率继续下降,薪资增长年率继续超3,尽管议息会议的最终讨论可能在9月季末月会议上才会做出,但本周末的非农数据可能是关键核心进展的体现?
(倍特期货  魏宏杰)