午间直击——建筑业撑起半边天？

    截止上周末，花旗监控发布的中国和美国经济意外指数，都将惊喜打倒完，中国经济意外指数降至-48.6，美国经济意外指数降至4.4，没有惊喜，说明市场对于中美两个主要复苏引擎，期待越来越高，这种吊胃口的心态下，市场容易陷入利多兑现的心理中。

    今天早盘国内公布的5月官方PMI景气指数，制造业总体平稳，但亮点不多。非制造业PMI景气指数显示扩张加快，除了生活服务业稳定恢复之外，小亮点集中在建筑业。
    5月国内建筑业商务活动指数重返高位景气区间，高于上个月2.7个百分点；建筑业新订单指数比上月上升1.4个百分点，明显快于服务业新订单指数的上升点；而业务活动预期指数的对比是，建筑业业务活动预期指数为65.7，比上个月上升0.9个百分点，服务业业务活动预期指数62.4，比上个月还回落0.3个百分点。

    制造业的稳字当头，是供应链进入提质增效新阶段的体现，量的扩张向质的提升转变。5月制造业的经济活动景气指数对比看，薄弱点体现在外需的增长放缓，新出口订单指数重回50临界点之下；另外，小型企业PMI也重回临界点之下，增长动力明显不足。政策帮扶与产业链上下游利益调节的通胀输入背景下，金融货币政策总基调中性适度为主，对股债的传导心理上，修复容空间，动力不加劲，外源性交易情绪传导还会占据上风。

    拜登的6万亿，通俗的可以理解为翻新美国，美国的大保健也少不了大基建，而中国的建筑业，一头连着房地产，一头连着大基建，中美需求的相位差，趋向缓冲调和。
    一些投行提出，说中国对大宗商品的需求定价主导效应，将逐步弱化，而美国和新兴的需求主导效应，将逐步增强，始自2003年的中国投资周期驱动，20年后将逐步进入尾声，今年5月的建筑业半边天效应，是不是也隐含有最美不过夕阳红的绝唱？

    拜登提劲，对应外盘支持在泛有色环节，建筑业提劲，对应国内商品期货的黑链修复仍有阶段支持效应。竣工周期大年对应的玻璃、铝等品种的需求支持相对稳定，市场预期几乎已经形成了一边倒。

    今天早盘，国内黑链煤焦钢环节的反弹修复，形成小联动一致性。这种修复联动，跟上周末的有色板块的区别是，几乎未见到量仓节奏的偏多匹配推动，而主要是以减空集中修复来呈现。
    目前，我们以水差结构来比较，热卷仍是back结构，修复相对有利，矿石同样的back结构，修复更偏向补水，行情能走多远，可以侧重以这两个品种来综合研判即可。
    技术形态修复的预估看，5月20号那个板块破位的缺口位置，是基本修复约束的反弹压制区域。后续的修复节奏可能还会进三退二，摇摆多变，原则上不见重新增仓压制前，短空资金先不要急着去摸。
接下来的板块关注重点，一个在有色，一个在饲料环节。
（倍特期货  魏宏杰）