午间直击——期指微妙，暂好于预期

    早上学习各家观点，我们注意到，行业信息机构的乐观看涨观点普遍开始往回收一收了，媒体也在帮国内市场的波动表现打圆场，叠加三大交易所的风控措施，商品市场的外防输入、内防反弹紧张氛围，略微缓和了。
    情绪缓和，对应在期货减仓兑现的波动休整展开。形态控制方面，我们的一线同事特意提醒，总体看人气品种还是偏稳的哦，几乎未见明显的翻空主动压制，短空试探见好就收。

    主要期货板块的差异对比，可以侧重观察调整休整氛围之中的相对独立环节品种。三个股指期指，留意50期指；三个债期期指，留意五债；泛有色环节，留意沪铝；黑链环节，盯在螺卷；化工轻工环节，姿态控制力最稳的还是玻璃，没有之一。有色和黑链两大主流商品人气板块转入兑现调整后，郑州市场又成为反向异动品种集中地，这个特点以前就有。

    一个争议点是，我们的老同事些对媒体的宣传有小质疑，他们提出，企业在哪里做保值，是由他的定价体系决定的；国内黑色不晓得咋搞的，只有三个活跃月份，这就决定了国际贸易不可能用国内价格来做定价依据，那进口企业当然也就只能去外盘做保值；国内企业都在境内市场寻求做压舱石，不能解决点价的问题，寡头供应集中才是主导，没期货人家玩长协价，有期货人家玩挤牙膏补水游戏，美国印度搞大基建的成本比国内高得多，他们都没闹。。。国内有色行业这些年专注全球产业链分工并不断提升链条合作的竞争力，充分利用好两个市场两种资源的经验，可以值得学习。

    股指波动方面，目前形势更加微妙。早上我们针对纳指的悬疑倾向，着重提示，纳指与欧美和外围股指的高位振荡背离倾向，从形态上初步展现，纳指是否开始追随国内抱团股的估值调整，值得留意。国内期指从内外市场情绪相互验证的角度上，一看跟跌意愿是否保持，二看相对独立节奏是否开始呈现，三看抱团和周期的结构分化互动是否再调和。

    至少从早盘的期指表现看，国内股指人气表现，好于我们的谨慎预期。根据我们的资管团队的研判研讨，国内期指的中期调整中继形态，越来越明显，而这个中继，指向的是始自春节后的高估值核心群体的调整，还面临不破不立的引导。现货指数方面，几个主要股指节后都出现了连续放量，放量代表了市场换手交易意愿增加，先放量，再缩量，国内是否会借助纳指的高估值群体抱团调整，目前还需要保持传导的警惕。

    券商卖方的交流观点也倾向于，国内先复苏，国内核心板块也率先进入中期调整，欧美后复苏，纳指领先的全球成长核心板块，有可能接下来跟随估值调整。如果纳指走出这一步，国内期指如何反应？下意识的第一反应可能是，先蹲一下，这是灵长类自我保护的本能，然后看外围确认无大风险后，慢慢再站起来。
（倍特期货  魏宏杰）