午间直击——少年感的行情？

    某酷年初的一档热门综艺中，有一句让点评嘉宾和我们吃瓜群众都被震撼的表白：“xxx，如果*哥不行，那我行不行。。。”。大庭广众的这一句，史称少年感的表白。

    今天早上我们看到商品期货的BL美学表现，不由得浮现在脑海中的观市点评是，期货又重现少年感行情，股市还在中年感的彷徨中。

    即便是我们偏理性的谨慎看多，也没料到行情已这么爆烈的方式来推进。今天早盘，以有色和黑链为代表的人气强势品种，开始出现强行扫出空头止损盘的波动，从策略分析师的风控视角，炒作大宗和再通胀交易的活跃群体，进入落井下石的自我强化阶段。
    原则上来说，落井下石的市场波动循环，不能急着去乱摸，尤其是非实货的空头。

    黑链产品组合资金比较流行的是上下游的冶炼利润博弈，做多产品端做空原料端，看起来是符合达峰限产导向的玩法；实际情况是，以外盘矿石的强势创历史新高为驱动，原料端特别是高品味原料端的多头更加少年感爆棚。行业信息显示，骨干钢厂已经停止采购高价原料，而贸易环节的搬砖多头还在积极抢货。产品端的高利润是否会反哺原料端，这是多空立场的争议点。至于所谓的国内期货涨幅低于外盘，所以国内具有压舱石的自我安慰，显然不能得到行业协会领导们的认可，锅阶段上还要期货行业来背。

    上周末的4月非农就业数据，远逊于市场先前的乐观估计，于是乎，汇市几乎全线再压美元，主要股指借助政策宽松又要被挟持的心态总体平稳偏正面。一些买方观点对于非农数据的解读认为，一方面岗位缺口增加，一方面非农又不能快速增长，就业补贴的支票可能才是主要原因，因为在家里钱少拿不了多少，干嘛那么累呢，傲傲价无妨。而劳动参与率提升，说明他们只是想等更好的岗位就业。

    分析师怎么解释不重要，重要的是市场的少年感反应，说明人气还在多头这边。另外，当年有国储铜这个对手盘的历史挤仓最高价都被突破了，贸易骨干企业的老总还在放言，说铜价可以再涨50%，这。。。。如果大哥（原油）不行，那我（铜）行不行的直白，直冲我们的脑电波。
 
    一些分析师提出，供应周期的价格响应弹性，利于有色，这个观点放在较长的中期比较有道理，其实也不能支持短期少年感的爆发。有色和黑链的差别点是，有色价格经过上一轮供应周期的产能峰值释放，价格被压制在低位持续了一段时间，而黑链因为供应侧改革第一轮效应，原辅料环节都已经在相对历史中枢高位提供了价格激励，所以，严格的来较真，矿石的供应周期还在产能继续释放中，而铜的新产能激励确实还需要滞后一段时间。
    于是，铜铝多头对矿石空头的组合，中期还有周转的余地？剧本的bug可能是，隐性库存和可循环再生这个环节的供应调节能力，5月中旬把虚盘空头挤出后，阶段获利振荡仍利于产业链上中游的保值锁定。
（倍特期货   魏宏杰）