午间直击——留心几个节奏出乎意外的波动品种

    近期外围金融人气品种波动的变化，美元指数的反弹节奏重回加力振荡，短线把技术派认为的半年线小平衡位也一口气跌穿，这是令人稍感意外的点。汇市报道的信息显示，欧元区获得疫苗和接种的进展提振了欧元，全球主要股指上周反弹纷纷创出今年新高甚至历史新高，提振了市场的风险偏好情绪。这其实是一个鸡和蛋的绕口令关系。一些宏观经济景气指标近期陆续显示欧元区经济边际复苏改善增强，这是欧元对美元驱动修复的合理支持。但我们资管同事讨论中也纷纷提出，较真讲真，真复苏和真动力，还是在美系这一端，靠边际改善，可以支持形态修复，不见得能支持波段转强，所以汇市美元指数的阶段回软，从债股汇商联动上，帮扶二季度初的金融市场人气小燥热一把，仅此而已，还不具备中期可持续的意义。

    回到国内市场。早盘客户群体和我们同事的争议讨论中，也看到了几个波动节奏出乎意料的品种，特此也提出来跟大家碰一碰思路。
    率先报急的，是客户的尿素空单。基于港库压力和内需旺季已过、新增产能还待投放，我们的策略分析师近期提示对尿素品种短空试探的操作。今天早上的尿素期货品种近远月同步走高，7、9月合约跳空上行有形态突破的指引，量价技术形态上非保值的投机空单开始面临小逆势的尴尬。所以，我们的策略分析师检讨提示，工厂库存较低局部货源偏紧，对应现货骨干定价仍较为坚挺，更主要的变化是，市场传闻印度4月或再度招标，变成提振尿素走势的情绪驱动，鉴于印标因素减轻了港口货源回流压力，市场走势反应偏向正面，所以交易风控上建议短空严格止损，先退出等待印标明朗后，再看节奏是否变化。

    还有一个波动节奏出乎意料的是饲料品种环节的豆粕。美盘豆系近期的波动偏稳，美盘饲料品种的强势主要集中在玉米，国内豆粕近期的振荡调整还未面临油粕转换的现货季真正匹配，这样的背景下，国内豆粕期货走势区间振荡温和修复合理，今天早上的增仓推动走高就稍显诧异了。
    我们的策略同事提出，中期的需求降幅主要来自养殖产业链骨干企业的成本管控，降粕的比例，中期目标压减到8%，粕和玉米在新一轮生猪需求周期中，因为政策驱动和企业经营目标导向的压力，使得其需求增量的弹性将明显降低。而短期的市场关注点压力则集中在南美基准到港的线索，中期择时上，时间节点转换关注6月初，届时如果南美出口见顶，光靠美豆的话，今年豆粕的供应保障压力比去年更大，届时价格将更容易涨，而不是跌。
    客户群体大家普遍认为，9月豆粕的形态支持，差不多对应到3500一线了，区间振荡低点悄悄的还是在上移。短线不必急着追买，回档测试中依托10天线低买似更为稳妥，低买价区从3400上移应对也是尊重市场的。
    我们的擅长技术节奏分析的同事提出，豆粕月线基本大形态一直是偏多，1月以来的调整应该大双底突破后的强势调整和整固。周日线级短线有明显的小波段上行趋势，但直接恢复中期涨势可能不大，因为周月均线收敛不够，日线级小波段上冲走完预计还有回落和反复。个人估计要下半年，南美大豆卖得差不多了，美豆生长进入关键期或临近美豆上市时间，可能才是真正恢复中期上涨的时间。
    上述交易风控研讨，仅供大家参考。
（倍特期货  魏宏杰）