午间直击——两个行业组织的喊话

    从最近的宏观经济景气指标来看，惊喜似乎开始越来越少了。惊喜的多与少，除了看同环比的经济指标的硬好坏，金融市场更看重的是市场预期和兑现数据之间的预期差，这个跟预期之间的差额越大，代表了惊喜或惊吓越大。花旗发布的主要经济体的意外指数，是金融终端跟踪主要经济体景气循环变化的一个研判指标。

    截止昨天的花旗经济意外指数对比，中国经济意外指数从一季度末以来，持续徘徊在负值和零值区域之间，通俗的来宣讲，就是尽管中国经济率先复苏、率先趋向经济生活正常化，但我们的各项经济数据指标却都渐渐的低于市场预估水平了。这周国内将公布一季度经济增长的三驾马车细分数据，市场胃口吊的不低，届时超预期的概率和市场反应又可能偏下。
    之前被吊足胃口的美国经济数据，其实也存在类似中国的预期差走低显现，我们看到最近的花旗美国经济意外指数，快速向0轴区域回落，也是惊喜正越来越少的提示。
    反倒是，欧洲经济意外指数还徘徊在100之上的相对高位，提示我们，被中美两个好同学压住风头的欧洲，还能保持时不时惊喜的状态。
    或者，也说明金融市场之前是相对看低了人家小欧同学，这个道理，跟生活中好学生被苛刻要求，中等学生还能经常被老师鼓励，有点类似。

    汇市美元指数近期的波动，侧面也体现了这个效应。我们早上讨论说，美元指数连续调整的形态节奏，似乎回到了一个比较微妙的形态分水位，美元波动线索的驱动略显悬疑了。
    对比美元指数的细分货币对子，我们看到本周美元指数的调整波动节奏，主要是美元对欧元的调整牵引，另外，昨天外盘也开始出现美元对两个避险货币的形态回软。
    并不是美国经济复苏势头出现问题，而是欧系等边际复苏势头改善占优所致。因为美元对于日元和瑞郎等同时也在形态回软，所以汇市金融线索的解读上，有那么一丢丢的避险小修复倾向。

    与汇市的节奏呼应的是，世界黄金协会WGC也在本周出来喊话说，不要怕美债收益率水平回升，这是经济复苏的正常反应，哪怕长债收益率水平回升到2.5%左右的水平，从历史对比来看，这也是较低的水平。加上通胀预期近期持续在抬升，而通胀是黄金的好朋友，通胀提升对应债市实际收益率水平的走低，非生息资产的黄金从劣势还能变优势。WGC喊话的意思是，黄金的中期调整已经领先率先反应了，1650美元这一线区域要重新关注中期支撑低买的条件。

同样也在喊话的，还有OPEC。最新的月报数据指引显示，认为原油市场的下半年复苏将会继续耗尽原油的过剩库存，为原油市场价格回到更加稳定的平衡区域，提供了有利条件。近期，外盘原油期货的横盘波动，稳字当头的特点突出，国内沪油的连续压盘节奏也开始温和转变，开始出现横盘托盘的试探了。
原油和泛有色系列品种的二季度复苏季和现货季叠加支持引导，可以耐心再等冲高试压的反复确认？
（倍特期货  魏宏杰）