午间直击——三大件护盘，金银又受压

    不知不觉中，今年第一季度来到季末。季末一般也是基金调仓和资金优化组合的窗口。以股指三个期指为代表的相当一批期货品种，季末又围绕年初的区域终点找原点。
    今天早盘我们注意到，尽管技术派普遍认为股指的估值调整和走势形态调整消化，时间还明显不够，宽度积累的过程还需要反复消磨，但是，对股指指数人气有较大影响的去年人气三大件板块，逐步开始趋稳的修复了。
    量能的角度上，三大件板块都是缩量的修复，并非增量资金推动，形态最恶劣的生物科技指数，一度中期大破位之后重新拉回到年线附近修复波动，而消费类和科技100指数则都对应在去年9月的调整平台位置，寻求对称依靠和支持。一般的，大家会把主要基准指数如上证指数的去年9月平台区域，作为估值分化调整之后再调和的一个平衡区域。
    严格从做头的形态博弈变化上，一个猜想是，历史上我们国内的大A指数，在快牛加杠杆的影响小，基本都是尖头，小双头的间隔较短，顶峰回撤之后就难再回去；而这一次国内市场的寻求慢牛新征程，虽然从资金驱动风格上，还没完全摆脱历史风格的那种一哄而上、一哄而散，但是以三大件指数为代表所呈现的登山核心队员，渐次都还能在冲击营地位置重新集结，提示我们，我大A未来演化展开的，将是像欧美甚或港台股指的多峰结构，通俗的以技术形态宣讲，也可以认为是宽幅振荡之中的高点渐次上移结构。

    如果成真，这将是我大A历史上波动特性的一次新演化变异。是否能成立，暂不必急于动作，拉扯反复会很多次，拉扯反复的形态也会较复杂，逐步在争议争持中，形态构筑足够的宽度？

    今天商品市场大家除了继续关注原油和化工系列的强弱分化之外，我们把视角也转回到金银品种上。为啥提他们？
    原因之一是从汇市的类比而来，我们观测注意到，近期围绕美债长端收益率利差提升所驱动的美元指数修复形态，施压的对象，反复围绕避险货币展开，或者说围绕融资货币展开，欧元在负利率持续维持后，也从融资货币环节上，带有某些避险货币的特征。做空融资货币，做多利差支持货币，这是汇市通常的风险偏好驱动抬升期才有的现象。因而，美元对于避险或融资货币的集中施压，对应开始向人民币传导后，汇市交易情绪的特征摸排，我们感受到的是似乎还不是真避险，似乎还留存一季度末风险偏好再释放的小心结。

    二季度初，是欧美经济数据同比挖坑峰值的兑现期，这个时间段，也是北半球生产生活的传统现货季，所以，经济数据和商品环节供需匹配调和氛围下，做空还要再等等，这是我们一些老期货交易投机客的下意识反应。
既然他们还要再等等，那金银为代表的真避险真防守品种，是不是在一季度末到二季度初，还会面临一次空头借力打压的再夯底？

    今天我们注意到国内金银期货的量仓引导是空头主动引导下探模式，这个区域，再次集结空头的再施压，可能倚仗的是美元指数的修复驱动再升级，倚仗的是经济数据同比峰值的乐观再兑现，把情绪释放的更充分，才会真正有利于二季度末段的金银夯底成功？
（倍特期货  魏宏杰）