午间直击——新年开局喜羊羊

    今天新年第一天的国内商品市场总体表现偏暖为主。这个偏暖的氛围传导，与外盘和外围的金融市场交易情绪提振有关。今天亚市美元指数的表现是继续振荡下行，美元指数继续考验低点的同时，离岸人民币汇率再创去年升值轨道的新高。亚太市场的主要股指在开年第一天也普遍开门红，去年底的稳到今年初的稳，衔接过渡是风险偏好再持续的指引。
    三个期指新年第一天的弹性，呈现匹配和一致性。我们去年底坚持的判断标准是，大盘是否最终回稳，以500指数和500期指来确认检验。截止今天早盘，这个验证确认信号，开始露出苗头了。中证500指数正式盘出始自2020年8月中旬以来的中期下降压力线，伴随近两周以来的成交量温和放大，量价匹配环节提示6300点之下的前两周横盘平台，支持初步有效，后面两周的再确认检验过程中，6350点这一线不再跌回去，则是市场一致有利的指引。
     我们注意到，新年初500期指的水差结构近端开始趋强，反向贴水水差在总体和持续收敛，市场的看跌预期已经明显降低了，量仓节奏呈现为保值和对冲空头的减仓换手更加主动。期指的主力合约交易形态上提示，偏多跟随试探的卡位技术保护，可以放在6240点这一线，或者简单粗略的以今天的盘中下影线低点来做保护即可。

    新年初十大券商测市的策略观点，有一些可以探讨的点。第一个点是，主要投行的卖方观点提示，国内股指伴随增量资金的入市预期提振，有希望率先走出新年开春前的躁动行情，这是通常市场预期有念想的情绪下，把市场预期先提前做足的心态，等预期兑现的时候，可能也是逐步寻求胜利果实兑现的时候了。
    第二个点是，各家机构一开年就普遍给大家打好预防针，认为今年权益类的投资收益预期，不要再抱比去年更高的期待，降低预期收益率是今年做好年初投资的心态保证。这个提醒，一方面说明主流机构对于贯穿两年多的主流抱团核心股群体，不再高举高打的看引领作用，而是有做好核心抱团品种横盘强势休整的期待了。同时，其背后隐含的对于顺周期和大金融等低估值群体的躁动行情，不敢看大波，不敢看估值的有效提升，单靠业绩的恢复和修复改善，确实不容易躁动太凶。也可以理解为，主流机构对于所谓的轮动修复或轮动补涨，在注册制的大背景下，不看持续主线，阶段穿插的维稳人气效应释放来对待。
    第三个点是，今年大家真正期待的，是改变我大A牛不过三年的魔咒。我们的期指同事也曾经提出，国内没慢牛，都是人气汇聚就只争朝夕，打着价值投资的旗号，行的是价值投机的本能，价值投资重在守，价值投机重在势，最高潮的阶段要学会卖学会跑，才能把旗号成果保住留住，所以不怕跌跌不休，就怕群体躁动狂热加速，一旦出现，就不再留恋，这是老派投机客的普遍心得。

    站在经济社会新征程的起点上，我们的股指和股市的长期结构化转变，是否能有效的化解牛不过三年这个宿命，我们抱有小期待。慢下来走得更高更远，从综合指数的意义上仍然任重道远，而从包括300指数、500指数在内的广泛中坚骨干群体的成分指数来说，全球的新兴市场已经有越来越多的案例，中国凭什么就买不过这个槛呢。从放低身段的角度来类比大中华区，台股加权指数将1990年的历史泡沫高点拱过去了，大陆的A股成分指数，也没理由再自暴自弃了吧，原因很简单，成分指数是市场永远推优推好，坏的自然淘汰下去，时间角度，权益市场标志性的成分指数，不断发展中推举的优秀代表，不至于比经济结构已经相对泛平庸化的经济体，更差了吧，这个借口说不下去了。
（倍特期货  魏宏杰）