午间直击——股指联动,有色联动,饲料联动

发布时间:2020-11-23 13:28:50
    上周末传出了拜登将任命其长期助手布林肯任接班国务卿的信息,国内央视媒体的政策解读人士认为,相对熟悉美中敏感问题和地缘热点问题的前官员接棒,用中国的老话来说,容易产生两回熟效应,熟人好沟通效应,对于中美两国的外交安全政策对接,是相对偏好的信息。
    从上周末到本周初的外盘市场波动表现上,我们似乎也看到了金融市场的交接棒欢乐祥和情绪体现。主要汇市的波动继续呈现美元指数弱振荡偏下的指引,缓而不急稳而不急,往往是中期趋势确立初期的市场走势特征,境外投行普遍唱多非美的研判观点,在美元指数上对应展现,未见明显的抵触。主要股指的波动,高位有回吐振荡倾向,但力度普遍不重,且欧美亚能相互错节奏,不是叠加振荡回吐的氛围,这对于国内的自主节奏发挥也是相对有利的。股汇波动的传导,从担忧选情到选情落定后的谨慎修复、再到开始憧憬交接棒后的政策叠加刺激推动,风险偏好的交易情绪已经在营造跨年行情的心思。

    商品市场而言,外盘市场的顺周期效应波动,主要还是以宏观预期的支撑支持来体现,真要较真供需基本盘的话,其实都还是存在阶段瑕疵和小压力的。不管怎样,市场选择了新任接班氛围偏好的顺周期推演指引,没人出来唱反调或者唱反调的人对市场的波动影响力不足,那我们就按照诚意为先的经验,跟着行情量仓匹配的方向去试去摸,不容易吃亏。

    目前我们看到的围绕供需预测的两个观点差异对立,一个是黑链的唱多,一个是沪铜的唱谨慎,市场走势选择不信前者而信后者。个人认为,黑链某行业信息机构分析师认为2021年国内粗钢需求还将继续增长到11亿吨的增量憧憬,增量不好找。今年全面决战攻坚之年,基建投资补短板的效应已经较为充分的发挥,2021-2022年更大的可能是一二线基建和投资高基数恐将逐步见顶,峰值平台进入逐步验证阶段。提倡对铜需求谨慎的有色金属工业协会人士也提醒,国内铜需求开始存在实物需求和金融属性支持需求的小背离,2025年之前国内铜需求的峰值平台也要准备逐步确立。有色和黑链,从宏观结构调整角度上,有色还有需求环节的新动能增量,黑链则进入旧动能收官平稳消化的减量谨慎,因此,面对行业人士的喊话,金融市场的投资者合力表态是,宁可信铜不太信黑链,我们在保持一份理性和谨慎中,尊重市场的自然选择。不听专家听市场,这是投机跟势的一般选择。
 
    回到今天早上的国内期货市场的表现上,三个比较明显的板块联动呈现在面前。国内三个期指的振荡从区间下探向区间逐步回稳转变,300和50期指联动向上且有盘中的增仓配合,500的减空修复更加主动,500作为区间回稳的最终确认对象,还欠缺一点量价的匹配。操作上,期指随着外围环境的相互预期缓和,要做好迎接新任就职的跨年衔接过渡,顺周期则是内外调和的一个旗号。
     有色的联动体现在铜的继续试高,也体现在涉黑链的沪镍的新动能属性支持的再确认,沪镍的114000一线中期通道支持有效,大型态对称继续看缓中试高,特别是外盘的伦镍,有挑战去年高点的准备。我们在年底策略分析讨论中提出,宏观和商品属性存在小纠缠瑕疵,新年过渡衔接中可以先尊重宏观交易氛围的支持。

    今天早盘农副环节的板块联动和弹性支持,更集中在饲料环节的品种联动上。最新的美豆进口成本已经达到4000元,折算豆粕的理论成本达到3370元。国内豆粕围绕饲料下游需求周期支持和进口成本提升支持的交易逻辑,没有抵触。相对比较起来,美玉米的进口利润接近600元,行情仍没有被压下来,可见产业链下游的备库支持和贸易环节的蓄水池支持,看多氛围是稳定的。饲料板块5月合约相对于1月合约的需求增量,大概率容易被需求端接受,因此弹性可以继续以5月合约为量价匹配的参考。
(倍特期货  魏宏杰)