午间直击——外围趋缓，工系修复农系回吐

    今天晚间相约一起看辩论赛？这可能是做金银和汇市交易者的小调侃。不是大专辩论会，而是老美的两个候选竞选辩手，今晚要进行大选前的首场辩论会。首辩的意义不在于听观点，而是看表现，就像孟爷爷节目中嘉宾亮相先抛两个问题观点一样，方便广大群众检验三观是否合，整体的印象是否喜欢。
    媒体关系文宣，会给两位辩手贴上标签人设，比如拜登友可再生能源、支持全球化、挺建制派等等，而川普呢，则友股指、擅挑动话题争议、还想再干12年等等。如果没有今年的特殊外围环境，川普连过场都不需要走，直接连任无悬念。看来，中国的闰四月，克冲川普的命盘，有些迷信你不信可能还真没法。今晚的市场波动，股汇金银铜波动，交易情绪的检验主要看逻辑是否自洽耦合，金融市场的投机客，下意识的第一反应，不输于所谓的第六感，所以首辩的意义，对于过节评估，也有辅助验证作用。
 
    单纯从昨晚外盘市场的波动来看，大家普遍认同外围振荡风险冲击明显趋缓了，部分品种比如黄金甚至疑似振荡形态趋稳了。从上周开始的欧美市场二轮冲击行情，走到现在，还没否定迷你版3月行情的方向指向，但节奏力度上则已经验明正身，至少小两号，没有一口气的连续冲击，没有幅度上的逐渐加力，一些乐观者的预判变为，过节主要的看点不是跌多重，更在于看反压如何来反复确认。

    国内市场今天的表现上，在长假提保逐步落实后，三个期指的振荡收敛行情量缩未反扑，也谈不上区间回稳了，相互验证的角度上，主要股指仍处于可盐可甜的范围，但缺少了可柔可飒的气场。50指数的横盘区间支持初步显现，500的下落偏下还没完成扭转，节后转换更合适。市场统计提示国庆长假节前休整节后反弹，有希望。

     商品市场的波动形态出现了一次转换，从近一个月的挺农压工，开始转向工系的修复准备和农系的振荡兑现过程。我们以国内商品期货的全貌指数来对比，工业品指数卡在60天线与20天线死叉反压、年线和半年线交汇支持的横向区间内，整个九月份展开的工业品指数的下行调整波段，转向横向弱区间修复，符合看图说话的解读。而农产品指数从全貌节奏上，今天的减仓下破，振荡形态和指标系统提示，调整下落的力度都开始加重了。如果以农产品指数上行趋势支撑线观察，60天线作为振荡找支撑合适。

    工农节奏的互易变化，除了外围金融市场的情绪缓和影响外，一个不可忽视的点，则是各自现货季的转换时点。以本周发布的美农作物生长报告数据为指引，优良率已经各自定调，收割进度成为新的情绪波动指标，生长季正式向收割季转换，一年一度的收成盘点开始展开了，这样的大背景，对于1月合约作为农副主力合约的交棒来说，炒作题材让位于物流供应题材，偏向压力兑现，而之前的买保头寸点价兑现后，进口环节可能部分向卖保转化，国内产业链资金的保值实力重新占据主导。相对看，饲料环节今年新增了下游需求周期支撑的商业库存重建买保队伍，压力相对小于软商品，过节的农副配对，饲料与软商品配对，还有基本面的吸引力。
     工业品的现货季转换，微妙的点还在黑链上，产品端的中期形态继续弱化的同时，原辅料环节保留有节奏修正的博弈倾向。传统现货季的金九银十还需要再来反复证伪，期现价差的正套压制，还需要稍晚一些才利于空头发力，这些都是做黑链资金需要更精细拿捏的靠手艺环节。10月中旬之后，再来看黑链变化能否继续振荡下探拓展，比较稳妥。
（倍特期货  魏宏杰）