午间直击——卫星数据给铜价添动力？

    隔夜铜价表现相对强势，且内外盘节奏相互响应，之前外偏强内偏压的振荡倾向，被阶段化解了。除了老生常谈的美元驱动线索，一则卫星数据的行业报道也引发谈资。一家专门从事地理空间数据分析的公司在去年底推出了SAVAVT服务，跟踪超过100多家冶炼厂的经营活动，其产量占全球总产量的80-90%，在卫星数据的基础上他们免费发布全球铜冶炼活动的月度指数。最新的7月报告显示，其监测到全球铜冶炼活动异常迅速的下降、创纪录的维修维护工作。
    该卫星数据给出的关注点是，中国的铜冶炼活动指数降至去年底以来的年内新低，更令人吃惊的是北美的铜冶炼活动降至创纪录的新低水平，随着中国出现更多维护，全球的业务活动弱势更加明显。该卫星服务公司的通告发出警示，实货贸易商需要保持警惕，预防全球铜冶炼活动大幅走低后下半年的实货升水走强。
     科技进步在金融市场的运用，除了金融衍生品的高频量化交易外，大宗商品交易市场的应用场景，前些年主要集中在对原油库存的跟踪上，飘在港口外海湾上的大型油轮监测，利用远红外热成像技术进行的美原油库存交割地的库存周转变化等等，肯定是走在EIA这些的周度数据前头的。农产品对于生长数据模型的跟踪监控，也是曾经的津津乐道案例。报道称北美某著名高校的大气和地理科学研究团队，在承担国家级美湾洋流分布模型和大气水汽循环研究成果的基础上，将科研成果在美盘期货市场小试牛刀，将大气和地理科研模型用于美豆作物生长季的数据模型推演，据传当年是大获全胜，并将期货市场获得的科研成果转化收益，又反哺高校的基础科学研究，形成了科技进步与金融市场定价的虚实结合，共同提升。

    当然了，期货市场的老投机客，可能对于上述谈资不以为然，他们认为期货市场成熟品种的最大优势，就是可以快速的消化吸收各种定价信息，并在水差曲线的精细化校准方面，比较有效的做出反应，所以，我们不需要走在科学家们的身旁，尊重并跟随期货市场的量仓节奏、期现水差曲线的互动变化，一样可以做到学不好数理化，投机事业也不耽误。

    从谈资线索回到市场的交易线索指标上。国内沪铜现货升水回到升70-100元，这样的实货升水水平在目前非现货季节水平下，给出的是实货市场供需平衡不算很紧的指引；水差曲线的提示是，一年之内的近远月水差曲线基本转为平水结构，市场隐含的看跌预期不明显，二季度之后的正向水差曲线相对趋稳趋强了，水差结构谈不上谁挤谁，保值的买保和卖保也一碗水端平，国内期现水差曲线没有卫星数据所提示的紧迫感。
     期货的量仓节奏的差异比对，沪铜的量仓节奏从本周开始重新恢复了多头引导试探的偏多节奏，而伦铜的量仓节奏本周则温和呈现为减空盘的向上修正引导。从内外盘的量仓节奏看，尽管存在人民币汇率的阶段走升，但内外套资金似乎有阶段做反套的尝试试探。有观察观点认为，在国内废铜料进口补充受限的政策下，接下来有利于出现国内进口窗口的打开，所以短线博一下反弹，目的是为了做进口的正套提供条件。对于内外反套的组合思路，风险点在于汇市的汇率变化不匹配，美元相对趋弱，人民币汇率对应的比价压缩，另外，卫星数据公司提示的北美业务活动的严重下滑风险也需要留心。反套是为了国内下半年现货季的金九银十打开窗口，反套为了转为正套的锁定，这样的操作组合思路可能更加稳妥合适些。
（倍特期货  魏宏杰）