午间直击——强弱轮动的节奏调整延续

    上周末的非农数据好于预期，带来的是美元指数振荡偏弱节奏的修正，对应贵金属和泛有色系列的调整波动。目前我们关注到的内外市场的联动波动反应看，围绕金融市场强弱品种节奏的回吐变化，更集中在借机修复的交易情绪，不是趋势线索的转变，但修复的波动在加大了。

    围绕美元指数的中期看空交易逻辑，有一些机构开始提醒，说最近这一轮美元指数的技术指标的超卖程度，已经到了交易者不得不有换手调仓的状态，所以他们阶段不再给做空美元的建议，而是更愿意给划船的建议。黄金和白银的波动弹性，也呈现类似的倾向，一哄而上的势头被汇商联动所触发，获利兑现调整节奏延续展开，同时还有一个风险偏好代表的铜博士，也开始进入横盘之后的振荡下探过程，没人会从形态角度认为金银铜已经多翻空了，而交易者的跟势心态也对应转趋保守。目前我们看到的汇商联动的反应节奏，以金银铜作为校验即可，暂不搞扩大化。

    权益类的波动反应，从外盘股指的波动力度上，兑现之中有守护，兑现之中有轮动，这是欧美的特征，比如道指和纳指的轮动，美股和欧股的切换等等。看起来，国内市场的主流交易群体，对于权益类联动振荡的警惕心态，并不那么紧迫。大家的普遍解读认为，中美的政策互动进入频次增高的窗口期，而冲击的影响则开始进入逐步递减的适应期。
    今天早盘我们关注国内三个期指的波动节奏上，50期指的主动减空维稳倾向最明显，相对的，深市小创的调整倾向也在略增加，对应本领股票人气驱动三大件的调整延续，市场信号给出的是强势兑现的市场调整延续，低估值和顺周期的轮动护盘节奏也在延续，一强一弱的调和波动还在继续，与前两年的区别在于，强弱互动的调和现在是估值向上轮动，这体现的就是对指数大盘不看跌不担心的一种心态，顺其自然的获利兑现调整形态。

     商品期货方面的强弱调整互动，也同样偏向于获利兑现。菜油领衔的油脂系列的强势调整波动，集中在近月合约的主动调整，菜油作为油脂多头人气指标，给出了近月多单止盈的疑似信号，后续可以继续检验期现互动的匹配与否，9月合约交割之前的期现收敛，单边翻转的预期不高，振荡反复之中逐步期现收敛的互动更为现实。
    早盘的油粕小节奏的对比显示，菜粕的短压节奏更偏向主动，可以作为挺油压粕的拓展能力的风向指标，三个油脂的压迫调整兑现，更偏向在远月而不是近月主力合约。所以，看起来围绕供应和需求的再匹配环节上，组合做套资金把外盘供应侧的压力，继续放在压粕一边，而把外盘供应侧的有利题材发挥，还落在油脂的一头一尾上，菜油和棕榈的上下联接模式。考虑到猪周期的需求支持会逐步体现，9月合约收官之后的1月合约的油粕互动，要注意从挺油压粕，可能逐步转回区间下沿再挺粕反压油的互动，特别是在如果今年美豆供应季丰产兑现后，压榨利润兑现又回到了油粕强弱的另一面。

    今天早盘化工系列的节奏变化上，更偏向弱势环节的调整修复波动，沪原油的托盘滞跌倾向开始显现，尿素的题材兑现保值压制重现，PTA从市场供需矛盾中又想寻求低位反弹的节奏摇摆，而一贯擅长反向阻击技术派的甲醇，也回到区间晃人的模式中。化工系列之中唯一一个趋势稳定的代表，玻璃继续在早盘的后半段给出了小平衡的横盘休整指引。
（倍特期货  魏宏杰）