午间直击——美豆数据存压力,美元对冲找股指

发布时间:2020-08-04 13:24:18
    今天凌晨公布的最新一期的美豆生长周报数据,给期望美豆炒作天气的宏观对冲资金,浇了一些凉水。欧美股指昨晚的反弹再一次险中无恙,对应欧美PMI指数在大家对复苏心态的摇摆中,环比继续改善。目前从经济数据差异比对和利差比对角度,欧美半斤八两的状态更加明显,汇市存在的看跌美元预期,显得继续安然无恙。

    今天我们着重关心的是一些数据比对上的交易心态调整。根据最新的美豆作物生长周报,美豆开花率较五年均值高3个百分点,结痂率较5年均值高出5个百分点,优良率继续提升到73%,优良率也达到8年来同期最高值。这周末就是立秋了,北半球的作物收成预估进入大体要定局的时间窗。以目前的生长报告数据,今年美豆的单产上50基本无悬念了,有些乐观的群友提出,今年的单产会不会上51,所以,接下来的下周8月月度供需数据给出的今年供应单产的前瞻指引,调高也是基本预期。
    从时间节点上,美豆优良率还可能扯幺蛾子的最后关门时间窗,大致落在8月20号当周,这是近8年来的一个比对结果。9月初可能还有所谓炒霜冻的题材,但今年农历闰四月的背景下,我们想起来老辈子的生活化俗语,“淋伏头,晒伏脚”,如果我们以北半球两个洋区天气循环互为映射的角度来预估,那今年的三伏天和秋老虎恐怕还有得熬,因此对于关键时间窗即将关门的背景下,后续对于天气题材仍不宜报多少期待。另外,优良率代表的身体素质给我们的数据提示是,在8月初对应生长优良率还能维持在73%的case下,今年的供应收成预估曲线,只可能是2018年和2014年这两个大年的综合体,不求再创纪录好水平,保住14年的水平恐怕争议不大。
    这样的背景下,老天爷对于中国需求又给与了照顾,大豆的进口合约可以安心履约,成本预期也相对理想。原油的横盘持续已经较久,市场的惊弓心态都还没有走出来,中国的原油需求也大体保证在近些年相对优惠有折扣的状态。涉外输入性通胀压力不容易添乱,中国继续祭起和平与发展的大旗也自然显得心中有底。

    近期围绕美元中期走弱的讨论越来越热络,共识正在逐步形成,国内股商联动的资金,关注周期类的核心资产的机会,汇商联动的资金,继续盯着贵金属为代表的货币对冲和体系重构组合保险品种。一个有趣的分析讨论观点也就此提出来,根据行业机构的研究数据对比,其实在美元指数中期走弱的背景下,除了所谓商品资源受益外,还有一个更主要的受益群体,非美股市中的经济增长稳定的代表。根据机构的研究,发现以非美优质股市来对冲美元走弱,其风险收益特性比黄金还更好。
    这样的观点也打开了另一个视角,在我们国内和东亚周边相对抗疫复苏两手抓做得较好的非美股市,围绕美元走弱的资金对冲流入,可能是比单纯找贵金属避险更为具有群众基础的旗号。非美股市如果本身又具备经济增长相对平稳占优的条件,那么对应的股债双流入,既不怕汇率反噬的风险,还可以获取资金博取权益弹性的收成。这个观点,从另一个侧面,也给国内今年券商期待的各种牛,增加了股汇对冲牛的旗号,人气的召唤配合各自政策的协调,今年国内股民可能更能以比15年更安心的心态,迎接股市的一个收成大年。
(倍特期货  魏宏杰)