午间直击——政策看稳，情绪看动

    券商中国对于昨天政治局会议的精神解读，可以作为投资者消化解读的参考。精炼的小结，总体环境的判断上维持三个仍然的定调，经济形势的研判则是逐步恢复之中依然复杂严峻，宏观政策的微调更强调落地，对资本市场的关注则侧重平稳健康发展，挺股控房的资金导流倾向明确。
    早盘国内市场的波动反应，表面上看似乎不够稳定，收盘前还依稀有股债双压的疑问。如何理解呢？固收大咖的观点倾向于，政策落地对应债市，是供给增量压力会持续贯穿三季度，所以债市的修复区间仍然有顶；股市政策观察人士，也会有小小的担心，明确惩治违法行为的表述，会不会让夸张强势的三大件非核心品种，面临阶段落袋的资金情绪反应。我们更倾向于政策中性的理解，政治局会议对于资本市场的期许，除了盘活融资功能，也强调市场机制的通畅，在此基础之上才是投资者利益保护的水到渠成。平稳健康发展，早些年大家更看重的是稳，意思都不要折腾，哪怕死水微澜，新期许新视角下更看重的是健康，健康既是市场基础建设的保障，更是市场情绪市场心态的成熟，政策市的帽子拿掉，市场制衡机制能更加健全，商贾云集的活络更有序，各自归位，这是真健康。

    今天从三大期指的早盘波动对比，盘中这根针，与7月22号那根针，形成映射，提示的市场交易心态，还处于换手波动各自重新站位的过程中，我们的同事提醒，今天早盘是50期指主动带下来的，从股指大权重的引导上，有刻意压节奏的意思。我们的技术派同事也提出，今天的上落线走势，符合技术标准的走法，小时图级别继续在一个横向收敛的调整修正形态之中运行，盘中的上影线，对应的是7月高点区域颈线位的反压，消化还需时间，人气不必太急。

    从早盘第一眼看三个期指的眼缘上，个人倾向于认为，IF加权的形态稍微要更好看一些，稍微更利于吸引参与者一些。而从三个期指的量仓节奏的主动性变化衡量，早盘末段的压盘变托盘守护，维稳表态都是一致的，差异的小细微区别在于，压盘之后的托盘守护，防守的多头主动上，又是IC期指相对更明显一些。三个期指的落后者，还是落在IH期指上。简单的小结观察，心态活络看300，资金照顾看500，压盘节奏在50，大中小三个期指的来回切换过程，提示政策中性偏稳的引导下，市场人气的急躁冒进和求稳消化预期并存，时间窗角度上，可以继续关注8月第一周的股指收敛结构的二次变异变化。

    股指没有资金主动翻空，这是目前的量仓表现，小时图上看，IC期指的6350不破还可以继续偏多对待，破了，多单就先止损退出，这是交易灵活的应对建议。

    商品期货环节上，黄金继续是内外联动品种的关注风向标，市场开始出现一些传言，趋势运行的稳定性上，较之前横盘纠缠区域要更有延展小韧性了。农副产品之中，提醒玉米期货多头注意高位的获利兑现短压，借用行业信息人士的解读，今年政策粮的保障维持充裕，来年的当期缺口预期则要看替代供应来保障，下游需求预期转变后，商业库存重建的过程中，总体仍以偏多思路来准备，小节奏近远月水差互动偏向调整压节奏了。
（倍特期货  魏宏杰）