午间直击——铁矿的阻击战和鸡蛋指数的另类

    今天是周末，盘前我们担心的是金融氛围对地缘摩擦的担忧传导，希望提醒客户群体注意工业品的多头压力。开盘后没多久，我们的担心又变成黑链的空头可能被欺负，很显然，今天以矿石为代表的黑链板块，多空遭遇了阻击战，截止午盘胜负还未了。
    今天黑链的增仓占了国内商品期货增仓量的一半还多，矿石又是增仓遭遇互搏的重点品种。从我们同事提示的产业数据看，全国45港库进口矿库存较上周下降141万吨，创愈3年来低位，下游成材产量创新高，铁水产量超预期增长，下游需求对矿石的补水支持有利。我钢铁网的数据显示，全国统计钢厂的调研高炉利用率从90.49%升至91.38%。只看这些数据，做多更有利。叠加之前巴西疫情勇攀高峰，市场人士提出的一个黑链组合思路是，做多矿石修补水差，做空黑链冶炼利润。我们从本周的螺纹表观消费量的统计来看，传统上5月中旬见表观需求高点的规律没变，需求预期开始跟随19年波动季节性下滑了。
    行业研究机构沙皇钢情提供的测算也显示，近期黑链修复上涨行情中，由于矿石和焦炭涨幅更大，导致期货盘面模拟的钢材利润下降了140元每吨。结合两会代表提出的开放废钢进口以平抑进口矿价高企的建议，理性的市场观点建议普遍倾向于，追高需要谨慎，近期高点的博弈增仓不退行情振荡难免，做空钢厂的利润要适可而止，网传的唐山地区6月高炉限产比例，也是短线交易情绪的敏感变数。
    目前铁矿石主力合约的补水已经接近最低交割品的现货换算价格，走势形态上围绕上周振荡平台的增仓争议，空头期待的是强势平台的区间调整，这样来理解，9月合约730压制700短支。纯交易博弈的角度上，720这一线是矿石9月的盘中阻击战的多空分水位，也是多空诚意位，请大家下午午盘继续检验量仓诚意。偏多的角度来理解，午盘增仓不破日内均价线，下午最后半小时再顶起来，仍存温和破高强行打空头止损的期待，只是这种强打破高的冲击，幅度恐有限，更可能是穿刺型专治突破技术派量化资金。

    今天早盘我们另一个热议的话题，是鸡蛋指数给我们带来的美颜效应讨论。我们的热心群友提出，文华行情系统中，鸡蛋价格指数只是反应了市场全合约价格加权指数，因为鸡蛋这个品种的特性，同样的鸡蛋在不同月份合约的期货价格差异非常大，所以，不宜把鸡蛋加权合约价格指数用来当成某个具体的合约价格变化趋势（涨跌）指数研判。
    早期很多期货行情系统，给大家提供的是期货品种的主力合约连续，好处是更适合客户交易的趋势跟随和形态节奏研判，缺点则是主力合约换月过程中会出现跳空缺口，这会影响很多股民转型做期货的技术派，他们不喜欢过分异常的缺口，也导致形态技术指标会阶段失真。所以，后期各家信息服务机构和中介机构，也开始发布期货品种的合约指数，这类指数以期货挂牌的各合约的持仓量，做加权平均的处理，好处是不会以偏概全，更加全貌的体现该品种期货价格波动和走势形态，方便形态趋势分析和技术爱好者研判。
    鸡蛋这个鲜货品种的期货合约指数，确实是一个较少见的特例。近远月合约价差明显偏大，近远月不同合约的走势节奏和形态也存在明显差异，跟工业品包括原油都明显不同，所以，我们的一致意见是，分析鸡蛋，别看品种指数的走势形态了，跟随主力合约和次主力合约的趋势研判，才是可行之道。
    蹭一下本周媒体上有关的股指编制规则争议，我的通俗打趣理解是，上证综指其实是上证股票的素颜照，因为不能祛斑；各种成分指数年度优选更换的股指，包括海外绝大多数成分指数，特别是50、300之类的优秀代表成分指数，规则决定了其总是会不断好中取优、汰劣除差，因此成分指数跟上证综指比，就有粉底祛斑效果。我们商品期货的鸡蛋指数，阶段上给大家展现的，则是所谓的美颜效果，看指数貌似在反弹修正，其实真现实是，近月合约空逼多在本周顺利完成了。
（倍特期货  魏宏杰）