午间直击——股汇受压，商品节奏总体偏稳

    今天是美英市场的阵亡日和银行假日，顺带捎上马新市场的开斋节，所以本周初的外盘休市，涵盖的重点集中在经济作物和有色品种。金融属性强的原油和金银品种外盘，通常只有在双旦假期才会休市。复活、阵亡、感恩黑五、加上双旦，西方市场季均有一次凑休市的假期，东八时区的国内期货市场，正好可以发挥全球定价时区链条的补时区作用。

    今年的这次阵亡加银行假日，恰逢的是美英加等英美法系主体政策和我们闹别扭，国内两会商议补国安法文漏洞的敏感时期。金融市场的外部氛围传导，有一些冲击振荡的压力。中美政策互动阶段重新趋紧，这是目前媒体专家和政策观察人士的一致研判。中国发挥社会治理体系能力强的优势，率先完成了疫情联控和经济恢复的双领衔，美国发挥金融市场体系综合优势强的特点，率先完成了金融与实体互动的护韧性修复，既然各自都呈现优势，各自都显现阶段成果，那两个主要经济体各自朝向自身基本盘的最优参数去推进，就是合情合理且坚定不移的了。中美定力足，东西方南北方在重新混编组队的过程中，时不时的还需要拉拉劝劝，细分环节仍存在你只有我我中有你的互动。

    经过近两年的金融市场各种应急演练，人民币离岸汇率，大A和恒指，有色金银铜、饲料的两粕，这几个队员被大家推选为内外政策趋紧摩擦观察的情绪四小队。本周我们建议大家的情绪指标观察，也可以从这些四队品种先看先摸。
    所以，我们早上在探讨之中提出，外国公司问责法案，牵扯到中概股和美纳指的波动，也对应港股回归压力的增加；人大涉港国安法案，牵扯美英加等的扯皮线索，也对应港股外资流出的波动压抑；涉加之孟晚舟高院裁决，牵扯到菜系的贸易扯皮是否缓和；中美互动趋紧，又带出了豆粕这个近两年中美关系晴雨表品种的不安定情绪。虽然上述的四个线索，都偏向短期的金融情绪忧虑，不一定能上升为中期脉动主线，但本周这四方面的校验比对和安慰剂观察，股指看大A和恒指，汇率看离岸人民币，商品顺带看一下有色系列的外盘抗压反应，国内重点就盯经济作物无妨？

    股指方面有一个经济总量增长目标的换算讨论，我特别注意到国内投行人士的一个简单的换算，认为尽管今年的工作报告中没有再提GDP的区间管理追求目标，把上下各方面的工作努力的重点，集中导向了更好的落实六保，但六保背后有基本盘的稳增量提示。用投资者惯常熟悉的经济增长总量表述，严格落实六保，对应在GDP增长的总量定盘区间，大致也会落在3-3.5%的增长范围内了。按以前大家的线性思维，这不高，按今年的现实外部环境制约，仍需要努力。很显然，投行的换算没有被具体的量化提出来，传递的政策指引是，不求面子求落实重点，让各地方更好的兼顾保民生和防疫应对两条线，同时也给出的是继续淡化总量指标，更看重结构转变优化的期许指引。

    从周初国内商品期货市场的总体全貌表现来看，量仓节奏是平稳偏多试探为主，工业品的反弹通道经过上周末的摇摆后，继续分化之中显呵护，而农产品全貌的振荡平台压力，在经济作物的修复情绪之中又回到区间防守相对扭稳的状态。
    今天早盘冒出来的一些节奏形态还偏多的品种，简单的筛选出几个来，有色的沪铅和沪锡，化工的沥青，建材的玻璃，农副的玉米和豆粕。可以继续观察检验量仓节奏的匹配能力。
（倍特期货  魏宏杰）