胶：上周末期，有色大幅反弹带动工业品人气迅速回升，天胶主要受情绪影响探底反抽，但强势反弹仅维持了一天，由于缺乏实质性利好支持，反弹很快显出乏力迹象。有色的走强与需求好转关系不大，主要是美对俄制裁，导致几个有色品种供应出现紧张，部分有色品种供需关系因此发生较大变化所致。天胶自身供需关系在本次中美贸易冲突，及美对俄制裁中，均未有太大影响。现在的焦点是，在需求预期弱化的大背景下，新胶开割在即，年内是否存在减产可能，这应主要取决于近几个月期价的走势，若期价现在就大幅下挫，远期升水迅速收缩，减产可能性就将大幅提升，到年末供需关系将可能发生重大变化，年内胶价筑底成功可能性就会提高；但若现在期价继续横盘，甚至反弹，且远期升水不能有效收窄，则年内减产可能性将大幅降低，中长期供需关系则无法得到有效改善，胶价筑底时间将再度延后。胶自身高升水高库存的内在核心矛盾，将在下半年发酵，期价仍存在大幅下跌基础。因此，胶价目前的任何反弹，均无法改变中期弱势格局，仅仅是为后续期价进一步下跌做铺垫而已。从博弈角度讲，胶目前下跌动能仍不足，横盘时间还不充分，1~9月升水还在缩小，表明多头投机仍较理性，另外，追空回补盘也已基本把反弹动能释放完结，期价短期上下动力都会不足，横盘整固走势或将维持较长时间。操作上，新空仍不建议马上追回，可调整适当1901介入条件，1~9月升水拉大到2150点，并伴随期价反弹，新空即可展开阻击。
（倍特策略分析师：马学哲）
铜：
铜依旧没有摆脱震荡行情。目前国际市场各种因素交织，对价格影响没有规律可循，基本面国内偏强，上周国内库存继续大幅减少2万吨以上，消费旺季库存下降，现货供应也充足，没有特别矛盾出现。交割过后，持仓下降至80万手，comex持仓在低位，cftc持仓报告显示净多上周继续有少量增加，主要来自于空头平仓和多头的少量增加。市场交易表明，暂时没有追空资金，价格上涨时候，高位多头没有增仓意愿，价格下跌时候空头也没有追空意愿。宏观和基本面因素，加上国际局势，都不支持铜有趋势行情出现。Comex持仓，非商业净多30717，增加7011，空头减仓多头少量增加，管理基金净多22489，加7950上周comex持仓以空减仓为主。市场没有特别的基本面矛盾，加上地缘局势，经济政策变化较多，铜判断继续维持震荡行情，震荡区间短期52000-50000附近，靠近区间高点建议少量做空，有空的少量持有，51000附近减仓，最近阶段短线操作。
镍：
基本面偏好，短期仍受美国制裁俄罗斯影响，价格大幅波动，供应略充足，，继续建议10万附近买进，104000上方平仓的短期操作，不要跟随市场情绪追涨杀跌。
铝：
美国制裁俄罗斯，俄铝受影响大，国际铝价格大涨，进口美国占产量10%，国内铝未必能跟随多久，现货充足，前期空头可以少量持有。
锌：
锌价格反弹，建议24500可以再次少量做空，基本面方面：2月份矿和精炼锌的进口都同比有较大增幅。上周国内库存减少，减少幅度中等，价格走弱后，23000支持，减仓后24500上方逐渐做空。
铅：
库存增加 ，基本面中性，市场跟着环保政策波动，建议观望。
（倍特期货上海营业部：许劲松 联系电话 021-68402441-126）
螺纹钢：
【现货价格】唐山、昌黎普方坯部分出厂结3540；螺纹钢上海现货3880，杭州3910（-10），天津3720（-10）；
【期价走势】震荡；
【市场分析】六部委明确今年压降钢铁产量3000万吨左右，煤炭产量1.5亿吨左右，提振市场信心。库存连续下降，需求短期稳定，3月被过分压抑的需求，陆续在4月显现，接下来抑制需求的负面影响将继续减弱；当前钢材短期需求良好，而中长期以往相对悲观的预期有所改善；黑色系最近几日联动性不够，在政策上利多频发的情况下，仍没有形成良好的共振，从周五夜盘来看，回调以煤炭为主，钢材跟随力度不大，接下来的走势仍要看需求释放速度，低位有多单的可以设保本单继续轻持，新多靠近3400轻仓尝试。
铁矿石：
【现货价格】61.5%PB粉青岛港458（-7），曹妃甸472，日照港458（-7）；
【期价走势】震荡；
【市场分析】必和必拓调减产量预期，刺激铁矿上涨。库存高位，需求在非采暖季限产背景下弱化，供应同比仍在增长，供需矛盾突出，中长线不建议做多，当前真实供需关系并没有得到改善，当多头预期释放完毕后，价格上行动力将逐渐减弱，有多单的建议止盈，价格继续回到震荡区间概率较大。
(倍特期货上海营业部：黄渝强,电话:021-68402441-137,QQ: 12446555
焦煤焦炭：4月17日京唐港炼焦煤本周库存103.4万吨，环比减少29.1万吨。17日煤矿炼焦煤本周库存174.46万吨。20日独立焦企炼焦煤可用天数14.18天。焦化厂焦炉开工率本周为79.72%，环比升2%。现货方面，20日京唐港进口焦煤（Vad:27%,A<9%,G:79%,Y:18）报1590元/吨，山西吕梁产焦煤（A<10.5%,V:20-24%,S<1%,G>75% ,Y:12-15）报1600元/吨，持平。华北地区42家独立焦化企业开工率为81.33%。现货方面，20日天津港一级冶金焦（A<12.5,S<0.65,CSR>65,Mt8）价格为1925元/吨（含税）。准一级冶金焦（A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8）价格为1825元/吨（含税）。焦企港口库存还压力较大，焦企主动限产，叠加环保常态化，供给端压力有所缓解；钢厂开工率回升会推升需求。随着焦企利润恢复，库存或将继续减少。整体看双焦上涨预期仍在， 但由于宏观不确定因素，供应逐步恢复，港口高库存，仍然面临压力，焦炭09合约1800附近多单可买入。
动力煤：环渤海动力煤价格指数（BSPI）4月11日最新一期收报于570元/吨，环比持平。4月20日秦皇岛港煤炭库存为590.万吨，环比减少62.5万吨。20日沿海六大电厂合计日均耗煤量66.83万吨，环比降1.32吨。库存1379.51万吨，环比降30.0万吨。可用天数20.64天。20日秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）报价568元/吨（含税）。4月18日上午，根据国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程的发言，今年在煤炭领域有5个方面工作，其中国家宏观调控部门会统筹做好国内去产能和保供应相关工作，扩大优质增量供给，促进供需动态平衡。这一点表明，去产能、保供应和稳价格，还是政府今年对煤炭行业的调控重点，而且在社会总体库存处于高位的情况下，煤价总体价格水平将继续承压。
（倍特期货上海营业部 李耀 电话:021-68402318-129 QQ：631348753）
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