发布时间：2018-01-29 09:02:17

胶：上周胶在空头主动增仓打压下，期价重心下移，但由于其他工业品强势影响，胶多头未出现大规模止损盘，走势仍呈现抵抗性下跌格局。胶自身基本面没有新的消息和变化，之前泰国等主要产胶国限制出口等提振胶价措施，对胶价影响甚小，对期价走势影响也逐步减弱，市场缺乏新的消息刺激，现货混合胶维持在11500附近一直未动，合成胶也未出现较大波动，稳定在12800一线，但交易所库存却继续增加，库存压力有增无减，胶内在核心矛盾仍未看到任何缓解证据。但随着时间推移，期现价差就越加不合理，期价长期高升水，导致非标套利空间持续打开，空头实盘比重仍可能继续增加。而1901过早对年内合约出现超高升水，严重透支了未来可能的一切利好，多头回旋空间被超高升水大大限制，主动权仍牢牢掌控在空头手中。随着春节临近，5月合约压力将逐步增大，目前9~5月升水不足以让实盘压力后移，实盘仍主要集中在5月合约上，5月多头如何化解巨量实盘压力，是近期摆在多头面前的主要矛盾。种种证据显示，胶中期弱势格局仍看不到改变基础，期价离真正见底为时尚早。操作上，趋势空单继续持有不动；5月新空点略微下移至14200，短空止损同步下移到14600。 
（倍特策略分析师：马学哲）         

铜：
美元反弹，周末铜价回落，价格波动继续受美元影响。国内铜库存上周末下降，伦敦库存继续增加，国内12月进口铜减少，比价回升，年前消费小旺季。比价回升有一定的正套盘入场，周末夜盘国内继续增仓，持仓再次上75万手。交易跟随美元变化，但是仍然认为短期难摆脱区间震荡的行情，建议多头平仓后继续观望，春节前尽量保持谨资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国际国内现货维持贴水状态，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性也开始增加，2018年废铜未来减少影响价格的程度不确定。comex基金持仓，管理基金净多61164手，减32417，其中空头大幅增加17370手。非商业净多5235，减9131。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。综合评判价格依旧围绕52500-56500区间波动，建议春节前谨慎交易。 

镍：
结构性上涨可以期待，长期看镍今年供应短期，消费有利好，仍然以回落买进为主，有大涨就短期平仓滚动。 

铝：
铝价格震荡，铝消费趋弱，铝的供应还是非常充足，冬天过后产量会再次增加，建议15300上方少量做空的空头可以靠近14500附近平仓。 

锌：
国内环保限制产量，锌价格继续保持强势，伦敦库存下降至2008年11月以来最低，亚洲库存紧张，继续逼空行情，现货升水40美金。国内产量12月增加，但是全年同比小幅度减少，能否再次上涨创新高说不清。目前矿继续维持供应偏紧，长期看，供应会逐渐改善，国内消费偏弱，国内价格也维持高位附近，建议继续观望，最近环保和天气因素可能导致价格继续维持高位，锌上周库存增加，保持谨慎，建议观望。

铅：河南济源继续环保问题产量受限冶炼厂减产，铅库存小幅减少，价格偏强，基本面中性，市场跟着环保政策波动，建议观望或者逢低买进。 
（倍特期货上海营业部：许劲松    联系电话  021-68402441-126）

沥青：渐强式样上攻，不追涨，无持仓

金银：美元极弱下行至4年内低点，黄金有理由继续强攻，买持806合约加个280附近，止损278

菜粕 观望期

国债  长期熊市的基本面并未改变，国十债的803价格在93-91长期盘踞，暂观望

股指  唯一一个趋势走出的品种，连创新高，IF802买持仓4330附近，动态止盈4360

白糖 关于2018年白糖进口配额可能从200万减少一半，这也是近期反弹筑底的直接原因。暂观望
（倍特期货上海营业部   蒋宇莺）

螺纹钢：
【现货价格】昨日唐山、昌黎普方坯部分出厂结3570跌10，周末累积跌30；螺纹钢上海现货3930，杭州3990，天津4020；
【期价走势】3900-4000震荡未完；
【市场分析】邯郸近几日将持续重度及以上污染，邯郸市政府决定自1月28日20时至2月1日24时，强化重污染天气Ⅱ级应急响应，在确保安全的前提下，所有高炉实施闷炉，承担供暖任务的高炉，自1月29日起，每天8时一16时实施闷炉。环保停产在当前钢厂库存低位的情况下，将对钢价有较强支撑，同时今年是化解钢铁产能过剩的深化之年，防范“地条钢”死灰复燃、严禁新增产能和已化解的过剩产能复产，长期来看有利于钢价上涨，我们以长线看多为主，中短线寻找逢低做多机会，当前3900-4000震荡区间，上有淡季需求压力，下有政策、库存支撑，前面建议靠近4000多单减持，现轻仓持多，以穿破10日均线为离场信号。
 

铁矿石：
【现货价格】61.5%PB粉青岛港529，曹妃甸530，日照港529；
【期价走势】连续下破颓势难改，下探测试510附近支撑；
【市场分析】钢材近期利润下滑，市场预期钢厂对高品矿需求不如以往，铁矿突遭大量资金看空，同时钢厂产量上周数据较大幅度下滑，原材料需求减弱，基本面偏空；多空目前都不建议参与，图形上60日均线以及510颈线较强，有效跌破510可少量参与做空。     
 (倍特期货上海营业部：黄渝强,电话:021-68402441-137,QQ: 12446555

焦煤焦炭：1月25日京唐港炼焦煤本周库存114.3万吨，环比增加21.3万吨。25日煤矿炼焦煤本周库存122.74万吨，环比增加7.51万吨。19日独立焦企炼焦煤可用天数17.35天。焦化厂焦炉开工率本周为79.16%，环比升1.52%。现货方面，26日京唐港河北产主焦煤（A10%V24%G80S<0.8%）报1590元/吨，持平。1月26日天津港焦炭库存为82万吨，环比减少5万吨。华北地区42家独立焦化企业开工率为79.78%，环比升0.28%。现货方面，26日天津港一级冶金焦（A<12.5,S<0.65,CSR>65,Mt8）价格为2225元/吨（含税），降50元/吨。准一级冶金焦（A<12.5,S<0.7,CSR>60,Mt8）价格为2125元/吨（含税），降50元/吨。发改委表示2018年央企要完成化解煤炭过剩产能1265万吨。原料焦煤方面，主产地持续降雪，煤炭生产和运输均受到一定影响，对焦化企业的补库有一定影响。而且临近年底，大部分煤矿基本完城全年生产任务，对安全生产更为重视，生产积极性也不高，相对的焦煤产量或将有一定缩减。下游焦企焦炭价格走弱，焦炭第三轮降价100，累降250元/吨。焦炭2030买入的多单轻持，焦煤多继续耐心持有，1240严格止损。
 
动力煤：环渤海动力煤价格指数（BSPI）1月24日最新一期收报于577元/吨，环比降1元/吨。1月26日秦皇岛港煤炭库存为698万吨，环比减少3.5万吨。26日沿海六大电厂合计日均耗煤量79.99万吨，环比升5.17吨。库存984.37万吨，环比降49.04万吨。可用天数12.3天，降1.5天。26日秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）报价760元/吨（含税），涨10元/吨。受困于高位运行的煤价和严重告急的库存，四大发电集团联名“上书”向国家发改委求助。受寒潮影响，我国华东、华中地区普降大到暴雪，采暖负荷随之急速攀升，多地电网冬季用电负荷创历史新高，加之货源结构性短缺，库存水平较低，煤炭中转周期延长电厂日耗基本维持在高位水平，带动环渤海港口煤炭运输呈供需两高态势。今年1月，多家大型煤企主动集体逆势降价15-20元/吨。目前位置不建议追多，观望。   
（倍特期货上海营业部   李耀   电话:021-68402318-129  QQ：631348753）    

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