发布时间：2017-11-28 09:06:32

胶：昨天，随着胶期价再度大幅回落，围绕年内到期仓单集中注销的炒作，再度宣告结束。工业品整体人气也同时回落，引发胶期价反弹的主要外部环境变弱，胶自身又缺乏其他炒作题材，期价震荡下挫的大格局仍难以改变。很久以来，胶多次出现多头资金借各种理由抄底，每次开始都来势汹汹，但最终都是以失败结束，期价的主要下跌动力来自于不断的抄底的追涨资金，胶价跌到这个位置后，因现货价格已濒临全球平均成本线附近，下行想象空间也有限，鲜有大的投机做空资金出现，空头仍以实盘和非标套利盘为主，正是因为持仓结构的矛盾，多头每次炒作，拉抬期价，将远期升水扩大，没有吸引多少投机空头资金入场，而是增加了实盘和非标套的权重，使得持仓结构性矛盾不断加深，实盘不断增加，反弹压力也越来越大。在高库存高升水的内在核心矛盾无法找到化解途径前，胶跌势难言结束，目前的反弹均属无效。操作上，保持整体空头思路不变，趋势空单坚持持有；略微调整新空介入条件，若5~1月重新升水达到470点，则可考虑新空介入1月合约，升水超过500点，则重点关注5月合约的抛的机会。 
（倍特策略分析师：马学哲）         

铜：伦敦库存注销仓单同降，昨天库存再次大幅下降，国内国际价格高位回落，年底资金偏紧，股市调整，商品价格集体走弱，没有其他交易的主线，维持震荡，国内总持仓维持高位，昨天交易持仓下降，主力多个依旧维持持仓不变。国内现货贴水，基本面方面国内年终资金偏紧消费趋弱，铜主力资金多头占比高，交易意图上看，想顶住年终消费淡季维持震荡行情，新年过后多头资金对消费增加和供应减少的期望值很大，因此布局了远期巨量多头，国内库存连续增加4周后，进口窗口关闭，本周库存更加值得关注，伦敦库存减少的幅度超预期，亚洲仓库流出偏大，现在进口窗口关闭，预计伦敦库存减少幅度会放缓。伦敦现货依旧贴水，国内现货铜对12月份没有升水。继续维持国内53000-56000区间行情，前期建议区间低位空头减少后继续观望，等待进一步反弹再考虑加空。

镍：镍昨晚再次走弱，电动车对长期利好，短期基本面不支持持续大涨，价格到9万附近暂时看不到大跌，建议短线操作，建议以回落靠近92000附近买进主力合约。
  
铝：环保限产开始，但是铝库存未见减少，铝库存持续增加对价格产生压力，铝对10月中旬开始库存减少的愿望落空，昨晚反弹属于技术性，基本面看，铝的供应还是非常充足，冬天过后产量会再次增加，暂时放弃买进。

锌：锌目前基本面维持，供应在小幅度缓解，因此维持震荡走势，不追多，空头暂时不是好时机观望。

铅：上周库存继续大幅增加，铅产量库存均增加，暂时放弃买进，观望。 
（倍特期货上海营业部：许劲松    联系电话  021-68402441-126）

沥青：昨建议轻仓试探抛回部分沥青12，价格2480-2500，止损2520上方

金银：市场大部分预测12月加息的概率高达100%，对黄金压力极大；技术形态上黄金也处于一个调整横盘的宽幅震荡区，大区间在270-290之间，向下空间难测，暂无持仓

菜粕 ;当前买粕抛油的格局，大部分来自油脂类严重胀库后停搾后结果。整体农粕还是区间震荡带波动，等待抛点。

国债  十债目前绝对价格在92下方，已经是近年的最低位置，短期内利息向上压力极大，如反弹至93附近，再次抛回

股指  明确的短期头部调整已经形成，且击破了大部分短线支撑位；IF12今日观测4000整数位，如无法企稳，则继续观望

白糖：1.5合约都可抛，中心在合约5.背靠6200抛1805少量，
（倍特期货上海营业部   蒋宇莺）

螺纹钢：
【现货价格】27日唐山普方坯部分出厂结3840涨10;螺纹钢上海现货4500（+130），杭州4520（+130），天津4200（+50）；
【期价走势】震荡盘整，继续向上试探；
【市场分析】上周社会库存334.91减少26.79万吨，钢厂库存181.5减少8.76万吨，整体库存同比往年处于低位，钢厂挺价态度强硬，多家钢厂上调报价，但我们注意到南方部分地区，例如广州库存已经开始上升，淡季需求弱化逐渐显现，市场对此次库存下降已经不做太大反应，未来上涨节奏将受到制约，追高的风险较以往增大。结论，上海螺纹现货大幅提涨，贴水继续扩大，限产停产范围有扩大迹象，社会库存仍处低位，钢材我们认为目前还是只多不空，节奏上需谨慎把握，日内不追多，压力位3850附近，等待回调做多机会，暂观望。
铁矿石：
【现货价格】 61.5%PB粉青岛港503（+8），曹妃甸505（+5），日照港503（+8）；
【期价走势】偏弱震荡，短线有回调需求；
【市场分析】明年钢厂复产，5月合约需求有一波确定性的增长，这种预期会把底部抬高，长期来看向上的空间还是值得期待；铁矿石图形上维持多头趋势，对后市仍持乐观态度。短期钢厂补库完毕，矿石情绪上稍出疲态，短线有回调可能性，昨日已建议多单止盈，今日多单480-490可轻仓买入。   
 (倍特期货上海营业部：黄渝强,电话:021-68402441-137,QQ: 12446555

焦煤焦炭：11月24日京唐港炼焦煤本周库存111.6万吨，环比增加28.8万吨。24日煤矿炼焦煤本周库存209.85万吨，环比减少8.1万吨。20日独立焦企炼焦煤可用天数16.89天。焦化厂焦炉开工率本周为68.45%。环比降3.49%。现货方面，24日京唐港河北产主焦煤（A10%V24%G80S<0.8%）报1430元/吨，持平。11月24日天津港焦炭库存为81万吨，环比增加5万吨。华北地区42家独立焦化企业开工率为65.87%，降2.88%。现货方面，27日天津港一级冶金焦（A<12.5,S<0.65,CSR>65,Mt8）价格为1945元/吨（含税），涨100元/吨。昨日，唐山市重污染天气应对指挥部决定自25日起出焦时间延长至48小时以上。焦企限产执行力度较为严格，各地区分别不同程度对钢铁，焦化，化工等产业实施限产。昨港口现货出现上涨，在焦企盈利空间压缩下，部分焦企开始主动限产现象增多，焦企自身库存下降较快，焦价提涨意愿明显增强。钢厂高利润下，原材料出现补涨行情。预计焦化企业在取暖季结束以后，下游企业大面积复产结束，钢厂利润或将缩小，焦炭05合约新多等1950附近。短期焦煤或将修复过大贴水，买焦煤空焦炭继续持有。

动力煤：环渤海动力煤价格指数（BSPI）11月22日最新一期收报于576元/吨，环比降1元/吨。指数连续七期下降，累计跌幅8元/吨。11月24日秦皇岛港煤炭库存为704万吨，环比增加23万吨。24日沿海六大电厂合计日均耗煤量62.51万吨，环比增加3.88吨。库存1245.58万吨，环比减少46.19万吨。可用天数19.9天，减少0.3天。27日秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）报价674元/吨（含税），持平。发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮表示，今年供暖季，煤炭供给能力总体是充裕的，实现供需总体平衡是有保障的。目前晋陕蒙地区煤矿多复产，产能平稳释放。供需由前期的偏紧转为偏松，目前矿上库存较多，供暖季煤价不大会出现大幅下跌，在相关保供稳价政策及长协煤价导向下，港口现货跌破700，煤价上涨空间将会有限。660空单轻持，前高667止损。    
（倍特期货上海营业部   李耀   电话:021-68402318-129  QQ：631348753）    

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