发布时间：2017-11-23 09:00:15

胶：在平静了一阵后，由于受到黑色有色不断走强的人气带动，胶上抄底资金乐观情绪重新被激发，昨晚在抄底资金推动下，期价重新走强。从胶自身基本面我们仍无法找到昨晚期价突然走强的诱发因素，现货疲软依旧，合成胶基本跌回上涨起点，唯一可能借以炒作的到期库存减少题材，时间也似乎在推迟，从本周前三天交易所公布仓单变化看，仓单一直在持续增加，未见到期仓单集体注销的痕迹。昨晚天胶期价再度反弹，我们认为依然是工业品多头人气回升后，资金的传导作用所致，而天胶自身基本面没有看到任何变化，其主导期价走势的两大内在核心矛盾，仍没有看到化解条件，一切都没变，变的只是市场情绪。抄底资金源源不断的介入，只会导致矛盾加深，期价见底时间无限拉长。我们认为，天胶现货跌倒这个位置，确实下行空间有限，但即使有诸多利好能真正兑现，混合胶在13000以上也难有拓展空间，那么，考虑到巨量库存压力，以及期货主要交割标的物与现货混合胶之间有6%的税差关系，期价13000以上也偏高了，继续上行，便有炒作过度的嫌疑，更何况现货要重回13000难度极大。因此，我们建议关注5~1月升水变化，升水变化是投机性强弱的一个重要直观参考依据。期价目前见底证据仍旧不足，反弹也难找到真正利好支撑，中期弱势看不到改变基础，主要操作策略不轻易改变。1月期价站稳14600以前，趋势空单继续持有；新空耐心等5~1月升水拉大超过500点再考虑。 
（倍特策略分析师：马学哲）         

铜：伦敦库存昨天继续大幅减少，昨晚价格震荡，短期没有交易的主线，维持震荡，国内总持仓维持高位，昨天夜盘交易再次增加2千多手持仓，上周末国内库存再增加1.7万吨，国际国内对此不理会，价格没有走弱，国内现货贴水。基本面方面国内年终资金偏紧消费趋弱，铜主力资金多头占比越来越高，交易意图上看，想顶住年终消费淡季维持震荡行情，新年过后多头资金对消费增加和供应减少的期望值很大，因此布局了远期巨量多头，价格因此看似比其他品种走势偏强。国内库存连续增加3周后，本周库存更加值得关注，伦敦库存减少的幅度超预期，价格走势再次偏强，亚洲仓库流出偏大，可能跟中国进口窗口持续打开有关。伦敦现货依旧贴水，国内现货铜对12月份没有升水。继续维持国内53000-56000区间行情，前期建议区间低位空头减少后继续观望，等待进一步反弹再考虑加空。

镍：镍维持震荡，基本面不支持短期的大涨，价格到9万附近暂时看不到大跌，建议短线操作，建议以回落靠近92000附近买进。
 
 铝：环保限产开始，但是铝库存未见减少，铝库存持续增加对价格产生压力，铝对10月中旬开始库存减少的愿望落空，昨晚反弹属于技术性，基本面看，铝的供应还是非常充足，冬天过后产量会再次增加，暂时放弃买进。

锌：国际市场再次走强，锌目前基本面维持，供应在小幅度缓解，因此维持震荡走势，不追多，空头暂时不是好时机观望。

铅：上周库存继续大幅增加，铅产量库存均增加，暂时放弃买进，观望。 
（倍特期货上海营业部：许劲松    联系电话  021-68402441-126）

沥青：原油连续创年内新高，沥青成本随之抬高，冬季又逢消费最淡季节，无趋势行情，暂观望

金银：近日美联储的议息日程进入正式流程，市场大部分预测12月加息的概率高达100%，对黄金压力极大；技术形态上黄金也处于一个调整横盘的宽幅震荡区，向下空间难测，暂无持仓

菜粕 ;当前买粕抛油的格局，大部分来自油脂类严重胀库后停搾后结果。整体农粕还是区间震荡带波动，等待抛点。

国债  十债目前绝对价格在92下方，已经是近年的最低位置，短期内利息向上压力极大，如反弹至93附近，再次抛回

股指   IF再次拉升走强，原多头继续轻仓持有，止损动态调整为4110

白糖：1合约空头继续持有，动态止盈638
（倍特期货上海营业部   蒋宇莺）

螺纹钢：
【现货价格】22日唐山普方坯部分出厂结3850涨20;螺纹钢上海现货4330（+30），杭州4390（+50），天津4100；
【期价走势】夜盘震荡盘整，3850压力位；
【市场分析】在今年11月15日至12月底期间，相较往年，建筑用钢估量将同比减少30%至35%，供应同样开始执行50%限产政策，市场进入供需两弱阶段，据观察本周现货市场成交量，较上周有所上升，在供应端受限的情况下，本周钢厂库存大概率继续下降，低库存高利润下钢厂挺价态度强硬，且5月合约500的贴水也成为多头资金大胆进场的依据之一，做空的想象空间不大，连续几天增仓上涨，市场情绪进一步转好，短期维持看涨思路，图形上3850附近压力位，不追多，多单3850附近减磅持有。
铁矿石：
【现货价格】 61.5%PB粉青岛港483（+5），曹妃甸480，日照港483（+5）；
【期价走势】站上500关口，上涨空间打开；
【市场分析】明年钢厂复产，5月合约需求有一波确定性的增长，这种预期会把底部抬高，长期来看向上的空间还是值得期待；铁矿石图形上获支撑后恢复短期多头趋势，对后市持乐观态度，500大关已过，不过增仓信号不明显，日内或仍有回踩确认动作，多单500上方减仓，靠近490左右再根据市场情绪加仓。 
   (倍特期货上海营业部：黄渝强,电话:021-68402441-137,QQ: 12446555

焦煤焦炭：11月17日京唐港炼焦煤本周库存82.8万吨，环比减少3.1万吨。17日煤矿炼焦煤本周库存217.95万吨，较上周增加9.9万吨。20日独立焦企炼焦煤可用天数16.89天。焦化厂焦炉开工率本周为68.45%。环比降3.49%。现货方面，22日京唐港河北产主焦煤（A10%V24%G80S<0.8%）报1430元/吨，持平。11月17日天津港焦炭库存为76万吨，环比持平。华北地区42家独立焦化企业开工率为65.87%，降2.88%。现货方面，22日天津港一级冶金焦（A<12.5,S<0.65,CSR>65,Mt8）价格为1845元/吨（含税），持平。在冬季环保限产政策大背景下，冬季下游需求减弱，后市可能维持弱势震荡，日内波动加剧。煤矿方面产能释放增加，煤企库存攀升，而焦企限产执行力度较为严格，各地区分别不同程度对钢铁，焦化，化工等产业实施限产。下游钢厂焦炭采购价共累计下调700元/吨。在焦企盈利空间压缩下，部分焦企开始主动限产现象增多，焦企自身库存下降较快，焦价提涨意愿明显增强，。钢厂高利润下，原材料出现补涨行情，焦炭01合约突破2000，有多单的可适当减持。预计焦化企业在取暖季结束以后，下游企业大面积复产结束，钢厂利润或将缩小，焦炭05合约若有靠近1900附近可买入。短期焦煤或将修复过大贴水，买焦煤空焦炭继续持有，1.6止损。

动力煤：环渤海动力煤价格指数（BSPI）11月22日最新一期收报于576元/吨，环比降1元/吨。指数连续七期下降，累计跌幅8元/吨。11月17日秦皇岛港煤炭库存为681万吨，环比减少10万吨。10日沿海六大电厂合计日均耗煤量58.63万吨，环比增加6.33吨。库存1291.77万吨，环比增加66.25万吨。可用天数22天，减少1.4天。22日秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）报价675元/吨（含税），持平。发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮表示，今年供暖季，煤炭供给能力总体是充裕的，实现供需总体平衡是有保障的。据统计，10月份以来，重点产煤地区晋陕蒙三省区煤炭企业核增产能3000万吨/年，优质产能的陆续释放，增加了煤炭供应，缓解了当前煤炭供应形势。目前山西煤矿基本恢复正常生产，内蒙古、陕西部分停产矿井将陆续恢复生产。供暖季煤价不大会出现大幅下跌，在相关保供稳价政策及长协煤价导向下，港口现货跌破700，煤价上涨空间将会有限，01合约空轻持，650止损。   
（倍特期货上海营业部   李耀   电话:021-68402318-129  QQ：631348753）    

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