胶：工业品多头氛围持续降温 胶反弹力度有限 暂难摆脱胶着态势
上周胶走势呈现胶着状态，反弹力度受制于其现货疲软，及巨量库存压制，但主动做空资金也不够，基本节奏与黑色系保持高度一致。随着有色整体上升势头放缓，黑色反弹也减弱，工业品整体多头氛围再度降温，带动天胶期价反弹的大环境明显弱化。天胶自身基本面基本没有看到任何实质性改变，交割库存继续大幅攀升，现货无任何启动迹象，期现价差仍然较大，主导胶价走势的核心矛盾看不到任何化解基础。另一方面，影响天胶价格的一个主要变量合成胶起伏加大，年底环保影响还在，但合成胶反弹持续性还有待观察，目前为止，合成胶对天胶价格产生的影响很有限，但仍需要作为重要变量加以关注；针对明年关税调整的炒作，随着关税调整不确定性增大，其对天胶走势的影响已大大减弱，可不作为重点关注因素。综合看，天胶短期走势仍主要受工业品整体情绪带动，难摆脱胶着状态，中期弱势转变条件仍不足，巨量库存压力下，期价震荡下跌，完成期现回归的大趋势仍难改变，只是过程难一蹴而就，多头不断拉升更远期升水，矛盾还将不断后移，期现回归时间会拉的很长，做空要有足够的耐心。操作上，趋势空单在期价站稳14600前，坚持持有；5~1月升水拉大超过500点后，新空考虑逐步介入；升水未拉大前，新空不急于介入。
（倍特策略分析师：马学哲）
铜：铜依旧没有摆脱区间震荡的行情，主要原因是主力多头过分集中，价格上下两难，上周伦敦库存小幅度增加，国内库存再次大幅增加，国内进口窗口打开一段时间，预计本周继续有进口铜到货。国内现货年底消费偏弱，大部分铜有小贴水，伦敦铜现货依旧维持贴水，预计第三个周三前库存仍然有增加的可能。短期继续维持区间震荡的判断，空头可以继续持有。
镍：镍价格再次下跌，消费的预期时间跨度太长，镍开始回归理性，短期价格难再发起新一轮的上涨，建议先观望。
铝：环保限产开始，但是铝库存未见减少，铝库存持续增加对价格产生压力，铝对10月中旬开始库存减少的愿望落空，投机多头资金聚集太多，暂时放弃买进。
锌：国内国际库存减少，锌供应问题依旧存在，国内消费不如预期，锌前期建议多头平仓后观望，再次买进的价格暂时仍然定为25000元附近。
铅：上周库存继续大幅增加，铅产量库存均增加，暂时放弃买进，观望。
（倍特期货上海营业部：许劲松 联系电话 021-68402441-126）
沥青：原油无论北美布伦特还是纽约期货都创下近期新高，沥青的核心还是成本，库存及其消费端数据。冬季来临，12.1月合约整体偏弱是常态，期价目前徘徊在相对低价波澜不兴，暂观望。
金银：非农数据略差于预期，市场大部分人认为12月美元加息的概率100%,金银承压继续走低；个人建议继续观望
菜粕 平空后修整期，观望
国债 平空后暂观望，短期内利息向上压力极大，如十债12反弹至93附近，再次抛回
股指：目前IF，IH皆在相对阶段最高位置，IF11周五曾建议极轻仓追回少量，理由是可能出现阶段性单边；买入成本11月大致在4100附近，止损4050下方
白糖：事实上涨和供需分析绝对利空有明显短期矛盾，且1801的持仓再次增至76万山下，暂回避资金推涨期，观望
（倍特期货上海营业部 蒋宇莺）
螺纹钢：
【现货价格】周六唐山普方坯涨60，周日稳，含税出厂3800;螺纹钢上海现货4130，杭州4150，天津3960（+30）；
【期价走势】震荡偏强，短期3700附近有支撑，底部逐渐抬高；
【市场分析】消息称河北敬业钢铁15日前限产51%，上周五11：30分起螺纹上调120元每吨；环保对供应和需求双向抑制，对供需的影响较为中性，但是考虑到库存的绝对水平仍然处于历史低位，难以匹配明年春季爆发的需求，但因明年供应需求都将释放，供需关系仍存不确定性，短期市场关注的是中旬正式实施的限产、停工令对市场的影响，所以资金更愿意推高供应端收缩有确定性的1801，目前1月还有三百点左右的基差修复空间。上周库存继续下降，显示目前的供需仍偏紧，在当前价格下，我们对钢价的研判更倾向于震荡偏强的走势，图形上看，日K线底部逐步抬高，套利单止损，05多单持有；
铁矿石：
【现货价格】 61.5%PB粉青岛港468（-2），曹妃甸470，日照港468（-2）；
【期价走势】钢厂限产即将执行，原材料人气较弱，震荡整理；
【市场分析】 钢厂限产对原材料利空，目前钢市并没有明显的需求大幅放量的空间，铁矿多以跟随成材震荡， 05合约维持回调买入的看法，明年春季钢厂限产结束后对铁矿石需求回升，我们认为下方空间有限，多单轻持，买5抛1套利持有。
(倍特期货上海营业部：黄渝强,电话:021-68402441-137,QQ: 12446555
焦煤焦炭：11月10日京唐港炼焦煤本周库存85.9万吨，环比增加4.9万吨。10日煤矿炼焦煤本周库存208.05万吨，较上周增加15.66万吨。20日独立焦企炼焦煤可用天数16.89天。焦化厂焦炉开工率本周为71.94%。环比降0.92%。现货方面，9日京唐港河北产主焦煤（A10%V24%G80S<0.8%）报1430元/吨，持平。11月10日天津港焦炭库存为76万吨，环比减少1万吨。华北地区42家独立焦化企业开工率为68.75%，降0.66%。现货方面，10日天津港一级冶金焦（A<12.5,S<0.65,CSR>65,Mt8）价格为1845元/吨（含税），降100元/吨。冬季北方环保限产，下游钢厂继续下调焦炭采购价，共累计下调600元/吨。焦炭港口现货价格回落，贴水缩小。在环保政策大背景下，冬季下游需求减弱，原材料短期反弹乏力，后市可能维持弱势震荡，日内波动加剧。煤矿方面产能释放增加，煤企库存攀升，而焦企限产执行力度较为严格，各地区分别不同程度对钢铁，焦化，化工等产业实施限产。在焦企盈利空间压缩下，部分焦企开始主动限产。焦炭01合约2000压力，下方1700获得支撑，预计短期维持宽幅震荡态势，区间对待。短期焦煤贴水或将修复，可关注买焦煤空焦炭机会。
动力煤：环渤海动力煤价格指数（BSPI）11月8日最新一期收报于578元/吨，环比降3元/吨。指数连续五期下降，累计跌幅8元/吨。11月10日秦皇岛港煤炭库存为691万吨，环比减少17万吨。10日沿海六大电厂合计日均耗煤量58.63万吨，环比增加6.33吨。库存1291.77万吨，环比增加66.25万吨。可用天数22天，减少1.4天。10日秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）报价680元/吨（含税），降10元/吨。据统计，10月份以来，重点产煤地区晋陕蒙三省区煤炭企业核增产能3000万吨/年，优质产能的陆续释放，增加了煤炭供应，缓解了当前煤炭供应形势。目前山西煤矿基本恢复正常生产，内蒙古、陕西部分停产矿井将陆续恢复生产。十一月北方供暖开始，在需求走高的大前提下，煤价不大会出现大幅下跌，在相关保供稳价政策及长协煤价导向下，港口现货跌破700，延续弱势缓慢下跌，煤价上涨空间将会有限，暂观望。
（倍特期货上海营业部 李耀 电话:021-68402318-129 QQ：631348753）
观点仅作参考，凭此入市，风险自担！
